对冲基金在新兴市场这一轮波动的影响也成为关注的焦点。
香港市场连续下跌，近期创下单日最大跌幅纪录。原因很多：美联储将继续加息，市场对于通涨的压力上升，美国经济增长放缓，全球经济失衡加大，连带世界经济变化的担心，引发股票市场的抛售。但是，对冲基金在新兴市场这一轮波动的影响也成为关注的焦点。
香港金管局长任志刚日前强调，这一拨市场大跌，与对冲基金大进后的大出有关。
对冲基金都是一些管理私人财产的投资公司，近几年来国外对冲基金的发展非常迅速，有研究表明对冲基金的资产总量已经达到1.5万亿美元。基金数目也越来越多，已经从几年前的千余家发展到上万家，而且管理资金的规模也越来越大，有的已经超过700亿美元，投资的领域也越来越广，几乎攘括证券投资、股权投资、收购兼并以及其他资本运作的所有领域。
对冲基金与共同基金最大的不同是追求“绝对收益”。他们不以跑赢大势为标准，以赚取真金白银为目标。他们非常需要套利的机会，非常需要市场的波动，他们不能忍受稳定的市场趋势。在操作手法上，表现为进攻性很强，主动性很强。特别是在对冲基金作为一个整体形成气候的时候，完全可以通过各种方式制造市场的波动和机会。当对冲基金制造了机会，发现了机会，他们会大举进攻，使市场呈现一片繁荣。当套利完毕，或者有什么风吹草动，他们会迅速消失得无影无踪，市场会呈现飓风扫荡后的一片狼藉。
我们最记忆犹新的是亚洲金融危机。亚洲金融危机的原因很多，亚洲各国的金融体制不完善不健全无疑是主要原因。但是对冲基金在泰国外汇市场和股票市场上大肆炒作以后的快速撤退，无疑是亚洲基金危机的导火索。
专门投资石油期货市场和石油类证券的对冲基金，近两年来借地缘政治等问题，推动石油价格在波动中不断上涨，带来一系列石油战略性争夺进而改变全球政治格局，增加世界经济的不稳定因素。
前一段资产价格的大幅上升，包括全球的房地产价格，黄金价格，以及股票市场普遍上扬，与对冲基金挟全球流动性过剩“钱势”的推动有重要的关系。
最近，资产价格，特别是敏感的金价、铜价的大幅下跌，连带全球市场，欧洲各资本市场，亚洲的主要市场，日本、香港、印度都创下单日下跌最大幅度，固然与美元继续加息的影响有关，也与对冲基金迅速撤离有关。
在全球化的大格局下，在科技和互联网空前发展的支持下，对冲基金彪悍的、带有美国“西部牛仔”风驰电掣的，来得快去得快的特点，得天独厚地、轻易地推动了资本的水银泻地似的无缝不入的全球流动，带来繁荣也带来风险。真可谓“成也萧何，败也萧何”。
人民币升值预期的大肆渲染，使得全球资本以各种名目，直接投资、间接投资和战略投资，以各种身份，房地产投资基金、股权投资基金、风险投资基金，当然还有改头换面的对冲基金一拨一拨涌进中国。特别是各种“另类投资”的国际研讨会，把全球的各类对冲基金引进中国。我们看见在房地产市场上，在收购兼并市场上、在股票市场上，大量各类外资和热钱进入中国市场，这些全球流动的资本一旦流进中国，使外汇积累不断上升的同时，通过结汇把全球过剩的流动性输入了中国，M2或者M1甚至两者同时增长，完成了国际流动性与中国流动性的接轨。
（作者系银河证券首席经济学家，本文只代表个人观点）