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海南航空不务正业？
文·唐凯林
日期：
2004-07-02
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海航会不会创造一个物理学上的奇迹？
“相对其他航空公司，海南航空由于没有国际航线，损失最小。”对于去年SARS，海南航空集团董事长陈锋话语中有些庆幸。
然而， 2003年年报显示，海南航空2003年度的营业利润却降为负14.6亿元，出现经营性亏损12.69亿元。
海南航空把近13亿的亏损归结于SARS。无疑，这一理由显得有些牵强，至少与当初的“庆幸”自相矛盾。
在此不妨做一个比较。南方航空，在去年半年报时亏损近12亿元，但2003年年报盈利0.1448亿元；上海航空则实现了近6000万元的净利润；处境最糟的东方航空，去年半年报时亏损达14亿多元，而2003年年报净利润亏损降为8.26亿元，也就是说下半年减少了6亿元的亏损。
看来，SARS只不过是海南航空亏损的“替罪羊”，至于其亏损的真正原因，也许可以从海南航空在金融领域的大手笔投资中找到答案。
2003年，海航集团耗资近6亿收购了陕西省财政厅下属的开源证券等；2004年初，海航集团又以1.7亿元的代价受让西安民生5180.5万股股份，占其总股本的25.65%，成为西安民生第一大股东。此外海航集团正在计划增持西部证券的股权，并谋划收购一家保险公司。
不难看出，海航集团不缺钱，记得海航集团董事长陈锋前段时间在一电视台的对话节目中，当主持人问到资金这一问题时，陈锋当时一脸的不屑。
为了证明公司在资金上的富裕，年初，海南航空宣布2004年将引进26架飞机，涉及金额40亿元。
钱从何而来？仔细分析中国企业的各个上市公司和集团的关系，或者是看看那些所谓的各种“系”，就会发现这就像是一个倒立的金字塔，那些常被称之为“旗舰”的上市公司处于金字塔的顶端，财富的流向是由顶端不断地进入底端公司的腰包。
其结果是处在顶端的上市公司越来越“瘦”，而底端的所谓集团公司越来越“肥”，不过这是一个倒立的金字塔，上市公司怎能承担如此重负？德隆系的“三大马车”上市公司不也拖不动德隆了吗？
按照海航集团这样的玩法，一个旗舰上市公司显然是不够用的。据业内人士透露，被海航寄予厚望的美兰机场也要站出来为集团分忧，计划今年在A股上市，融资额为10亿元。
另外，海航集团接手的三亚凤凰机场，也为海南航空的融资提供了新的平台，因为三亚凤凰机场正在积极谋求上市。而且海航集团积极打造的证券、银行、信托和保险金融控股版图都将成为海航再融资的通道。
惟一的疑问是，海航所建立的倒立金字塔会不会打破常规，创造一个物理学上的奇迹？
上市公司日志
1.蒙牛(2319．HK)6月10日在香港成功实现IPO。此次在港共发行3.5亿股，发行价为每股3.925港元，共募集资金13.74亿港元。
2.6月10日，即将上市的中小企业板第一股新和成(浙江新和成股份有限公司)推出了一个高派现的2003年分配方案，每10股派发红利6元，一次性派发的现金红利超过5000万元。
3.6月8日，身处亏损漩涡中的大唐电信发布公告，今年大唐电信打算为旗下子公司提供高达13亿元的贷款担保。
4.6月7日，珠海市国资局在格力集团内部宣布珠海城市管理行政执法局局长叶志雄接替郭毅，成为格力集团新一任董事长，格力“父子之争”基本平息。
5.6月7日，国美电器宣布香港上市公司中国鹏润(0493.HK)已经通过收购一家名为“海洋城”的外资公司实现了对国美电器的控股。同时公司董事会提议，将在香港联交所挂牌的“中国鹏润”更名为“国美控股”。至此，国美电器艰难的上市之路最终通过资产重组画上句号。
6.6月初，雅戈尔集团股份有限公司与宁波日报报业集团共同出资组建的宁波东南商报经营有限公司正式宣告成立，雅戈尔(600177)参股东南商报，首次涉足传媒产业。
7.截至6月3日，银川市中级人民法院已受理银广夏虚假陈述民事赔偿案件85件，涉案总标的1.45亿元。
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