历史总是在不断重复其自身。回顾2002年8月，当美国新经济的光环破裂，不少人开始质疑格林斯潘的智慧，认为他在新经济期间除了发表一通“非理性繁荣”之外，并没有采取像样的措施来击破“新经济”泡沫。在当时联邦储备银行和学者的一次聚会中，格林斯潘坦率地说，他并非没有殚精竭虑地考虑过泡沫问题，之所以不下辣手的原因在于：第一，只有泡沫的破裂才能证明泡沫的存在；第二，在刺穿泡沫之前上帝应给予他有效的药方。一言既出，四座皆惊。
关于中国房地产行业的纷纷扰扰，作为该行业发展的背景音乐或噪声，已经延续了四五年，所以我建议不妨聆听如格林斯潘这样年逾古稀的智者的声音。那么各种政策盲动和行业大起大落的悲剧就会少得多。
中国房地产行业有泡沫吗？我的回答很干脆：不知道。试图对整体进行判断是相当危险的，除非你有清晰的逻辑和翔实的数据，否则一个人的论点就仅仅是未经证明的“假说”。至今鼓吹房地产有泡沫的兄弟，和坚信房地产没有泡沫的同行，既没有拿出像样的数据，也缺乏阐述清晰的逻辑，其论点与其说有震撼力，不如说媚众。
稍微有点逻辑学常识的人都知道，如果辩论双方只有论点，没有逻辑没有数据，那么这种辩论和泼妇骂街并无本质区别。稍微有点逻辑学常识的人更会郑重告诉你：重要的不是论点，而是证明论点的逻辑和数据。例如我的一位朋友，八年来他始终坚持房地产随时会崩盘的论点，除此之外其对房地产的了解接近白丁。我很敬重他，因为在他的有生之年，总有一年他会是正确的。但请不要忘记，在这种骆驼掉进针眼里的小概率事情发生之前，他已经错了几十次了。
也许有人驳斥我，说我坦陈对泡沫论的无知，并没有强烈的政策含义。不是的，和泡沫论的拥戴者和鄙视者相比，我以为我的陈述更接近格林斯潘式的哲理，其政策含义也更鲜明：保持政策连续性和行业的稳定发展。在此我不想用博弈论来使得大家一头雾水，只想举股市操盘手的例子。操盘手有三种策略：买入、卖出或者不动，卓越的操盘手95％的时间都在沉默地不动如处子，一旦有买入或者卖出操作时则动如脱兔，充分把握那稍纵即逝的机会。那么操盘手的不动是否就意味着其无所事事呢？恰恰相反，在动与不动之间，如果不动对自身是最有利的，那么不动本身就是一种精妙的战略选择。如此看来，在是非曲直你死我活的争论两方，在出现一方击倒另一方之前，保持房地产金融财税政策的连续性和稳定性，无疑是最为明智的选择。
但所谓天下本无事，庸人自扰之，有时候我们也不得不在市场的惊涛骇浪之外，再承受政策的变幻莫测。对于决策层，我只想提醒，你在试图刺穿泡沫之前，已经有了医治创伤的良方吗？要知道中国居民的七成家庭财产表现为不动产价值；一半农民工进城工作的岗位，直接和房地产行业相关；地方财政的收入盘子中，几乎三分之一依赖房地产行业。我们试图毁坏房地产糟糕现状的惟一理由，在于我们确信能创造一个更为美好的未来，现实世界永远都只是在诸害相权择其轻的法则下运行，迄今谁有这样的把握？
你的智慧比格林斯潘更高吗？他曾经谈论了泡沫的破灭和上帝的药方；或者你的智慧比禅意更高吗？《地藏十轮经》中曾经这样阐述类似事件：安忍不动如大地,静虑深密如地藏。
（本文作者系北京师范大学金融研究所中心主任）