商业视窗
月度资讯

63亿强心剂?

文•张承耀 日期: 2005-11-01 浏览次数: 823
 

据说中国已经成立了一个价值63亿元的证券投资者保护基金。尽管还不清楚这个保护基金的资金来源,也不清楚该基金重点保护的究竟是机构投资者还是广大散户自然人,更不清楚其运作程序,但是其目的却比较清楚,那就是想要增强人们对中国股市的信心。

又是一剂治标之策。反观发达国家国有企业的公司化、股份化以及上市的过程,多数采取的是直接出售国有资本的办法,其具体定价方法有二,一是优惠固定价格,让广大市民享受一级市场的好处,这样可以带动二级市场的繁荣,英国电信为典型代表,新加坡电信更是形成了全民认购的空前局面,成为了人类历史上罕见的法律意义上的“全民所有制”的宝贵探索。当然,这种办法的“问题点”在于优惠定价,在中国可能就会被戴上“国有资产流失”的帽子。另一种办法是拍卖国有股,这样做的好处是一级市场收益高,“国有资产没有流失”,但二级市场表现差。显然,没有最合适的定价办法,但是越晚流动越被动。

现在所进行的非流通股向流通股补偿的“对价”办法也很不科学,因为所谓“非流通股”的提法本身就值得议论。流通与非流通仅仅是目前法律上的某种规定性。从经济意义上讲,股权可以分成收益权与控制权两大功能,收益权可以得到分红以及交易收益;控制权的收益可能主要不来自本公司的分红,而来自上下游供应链的利益。

中国股市的特点是从一开始就是政府的高度参与,“政府救市”成为了几乎是惟一的法宝与期盼。这种结构上的失衡靠一两副“退烧”药是不可能根本奏效的。

归根到底,股市的正常化与持续繁荣,要靠上市公司行为的正常化,那种“没有利润不分红,有利润也不分红”的局面必须改变。只有抛弃过分依赖市场价格,才会降低投机性和波动性,才会回归理性自然。当然,美国与日本的做法有很大不同:美国是不管利润多少,将税后利润的基本固定的百分比分掉;日本是不管利润多少,按照原始额面的固定百分比分掉,这相当于“股息化”。也许中国公司会倾向于日本的办法,但是,美国的办法更符合股份公司的本意,可能更有利于抑制投机。

(作者系中国社会科学院工业经济研究所)

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
央视财经频道CCTV-2播出了《对话》特别策划——中国产业坐标系列之“栋梁之材”主持人:陈伟鸿   特邀嘉宾:中国建材集团党委书记、董事长周育先著名力学和复合材料专家、中国工程院院士杜善义世界风能协会副主席、中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩主持人:大家好!这里是《对话》中国这十年产业坐标,今天我们请到的是“中国强度”的代言人,中国建材集团党委书记、董事长周育先。请您...
未来投资聚焦经济发展新动能# 7个小时连播互动,16位嘉宾热点分享,11月2日,嘉实基金举办的“新发展 新动能——‘积极·机遇’秋季投资策略会”,给投资者奉上了一场把脉风向、洞见机遇的思想盛会,全程干货满满,金句频出,吸引了超*万人次在线观看。       长江证券首席经济学家伍戈、海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根等重磅嘉宾,联合嘉实基金...
9月29日,TCL中环发布《2022年前三季度业绩预告》,数据显示TCL中环2022年前三季度实现归母净利润49.3-50.7亿元,同比增长78.53%-83.60%,其中第三季实现归母净利润20.1-21.5亿元,同比增长57.06%-67.98%。2022年业绩延续高增长态势,核心财务指标增幅明显。       业绩快速增长的背后是TCL中环双赛道的制造...
9月29日,TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(简称“TCL华星广州t9项目”)投产仪式于广州市黄埔区举行。广东省委常委、广州市委书记林克庆,广州市市长郭永航,中科院院士欧阳钟灿,广东省政府副秘书长郑人豪,广州市委常委、市委秘书长边立明,广州市委常委、黄埔区委书记陈杰,广东省工信厅总工程师董业民,TCL创始人、董事长李东生,TCL华星CEO金旴植,TCL华星COO赵军,以及股东...
9月26日,深圳市TCL公益基金会与深圳市南山区第二外国语学校(集团)战略合作备忘录签署暨海德学校TCL公益智慧教室揭牌仪式在深圳南山顺利举行。       深圳市南山区教育局党组成员、二级调研员陈登福,TCL科技集团副总裁、深圳市TCL公益基金会理事长魏雪,深圳市南山区第二外国语学校(集团)党委书记、校长,海德学校党总支书记、校长韩晓宏,南山区教育科学院教...