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潜伏的事实和虚弱的数据

文|钟伟 日期: 2010-02-01 浏览次数: 2610
      在论及2010年的消费者物价指数(CPI)时,绝大多数研究者是乐观的,境外投资银行一般认为在2%-2.5%左右,国内的预期则在3%-3.5%左右,其中第三季度可能达到当年高点。按照通行的标准,CPI的增幅大于3%时,就可以算为通货膨胀;而当CPI的增幅大于5%时,则是严重的通货膨胀。但在2009年底召开的中央经济工作会议中,只在一处提及要引导“通货膨胀预期”。
  研究者的数据和公众的生活感受之间,出现了巨大的差异,为什么?
  研究者对CPI的估测,是基于中国CPI的八大类251子类所覆盖的数千种商品和服务篮子、2009年CPI的特性以及2010年的趋势而得出的。
  综合而言,2010年CPI既有确定性,也有不确定性。其中,确定性因素包括:1、2009年CPI基数较低,这使得2010年的物价同比看起来较高;2、食品和市政公共服务在2010年的涨价难免,蔬菜肉类以及水电气等调整幅度不会小;3、上游的能源、有色黑色金属等大宗商品的涨价可能逐步传递到下游。
  不确定性因素包括:1、公众的通货膨胀预期。2、股市楼市像巨大的海绵,吸收过度发钞,严厉的抑止措施相当于从海绵中挤出货币。3、如果下游产业因产能过剩利润微薄消化通胀能力有限,那么通胀更容易抬头。总体来说,2010年CPI应是温和的,但不确定性的阴影也相当巨大,对此保持警觉就可以了。
  显然,公众对CPI的感受不止于此。从2009年第四季度开始,食品价格和市政公共服务价格的调整是惊人的。就食品而言,肉类、蔬菜、食用油的价格和2008年第四季度比较,涨幅普遍在20%以上。就市政公共服务而言,各地政府都在召开供水、供电、供气的听证会,2010年内涨价是定局。如果对生活观察足够细致,我们不难发现,在2009年岁末,大小餐厅的菜单,以及各类商厦的服饰都已数度改变了价签。上述因素几乎占据了CPI权重的一半,因此公众对CPI的直观保守估计至少在约10%以上。
  我无意怀疑统计局的动机,它拥有城市、农村和企业三大调查系统,覆盖监测数千种商品和服务,拥有庞大专业的统计调查基础。我更无法怀疑公众对通货膨胀的切身感受,毕竟维持衣食住行等的基本生活成本在明显上升。2010年的CPI比预测高了还是低了一两个百分点不重要,重要的是我们一直面对的这一现象:通货膨胀长期潜伏在我们身边,而数据看起来却那么虚弱。
  回顾过去20年,虽然其中包含了1992-1996年以及2003-2007年这两个强劲的增长周期,但是CPI总体也仅累计上涨了264%,CPI年均仅上升5%。以城镇家庭人均可支配收入看,在1987年为1002元。如果CPI指数为真,那么就意味着1987年用1000元维持每年的基本生活开支,到目前每年仅需约2640元仍能维持。如果2640元不可能维持一个城镇人口一年的基本生活,那么官方的CPI则应该仅仅具有象征意义。事实的真相是,到2008年,城镇家庭人均可支配收入已经超过14500元,增长了14倍。
  解剖过去20年,我们可以尝试组建可观察的、同质的商品和服务的篮子,来粗略分析潜伏的通货膨胀压力。我们不妨选择大米、生猪、理发、公交等来比较。1987年时,大米、猪肉每公斤的价格,分别在约0.6元和1.6元;成年男性的简单理发每次约1元,公交起价0.1元。到目前,价格几乎都上涨了约10倍,年均涨幅约12%。我的粗略判断是,如果扣除冰箱彩电等工业制成品的价格下降和质量提升,中国CPI的持续上涨是相当惊人的。
  我倾向于认为,如果按照过去20年平均仅为5%的官方CPI统计体系,那么2010年CPI大致应该处于略高于3%的位置。而如果秉承理性和经验,综合公众衣食住行等实际消费支出价格的变动,那么2010年CPI约在12%-15%。在这一体系中,过去20年中每年的CPI增长约在10%左右。
(作者系北京师范大学金融研究中心教授,文本只代表个人观点)
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