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增速回落不是坏事

文|哈继铭 日期: 2010-09-02 浏览次数: 901

  数据显示,二季度国内经济增长速度出现了明显回落。其实最近几个月,有很多指标都是放缓的。国家统计局7月房地产的数据显示,同比增速明显回落,降到10%多一点,环比和6月持平,交易量依然是百分之几十的下滑。同时海关也报出7月进出口方面的数据,出口增速从几个月前40%的增长降到30%多,进口降到20%多。这意味着什么呢?

  当然这其中有基数的因素——去年初的时候很差,所以今年初的时候同比要高一些,到了年终要低一些,年尾可能更低一些。但是环比也出现了明显的降幅。7月和6月比,出口环比增速是1.2%;还有进口,进口量下降5.6%,这说明我国的经济增长速度从外需的角度来看是明显的放缓。

  不久前,统计局还公布了国内的一些指标。从6月的数据来看,工业增加值增速降到13.7%,前几个月还是16%,接下来可能增速还会进一步的下滑;而通货膨胀,由于7月全球自然灾害比较严重——俄罗斯是旱灾、火灾,中国是水灾,无论哪一项都会对农产品价格造成影响。所以7月中国的通货膨胀还会有所上扬。经济增速下降,而通货膨胀没有下降,这对政策的制订形成很大挑战。

  不管怎么说,我相信,今年中国经济的增长速度能达到9.5%。但是今年上半年,中国资本市场的表现比希腊还差,这是说不过去的,关键还是大家对政策紧缩有一种预期,一旦这种预期有所减弱,资本市场应当会与经济的基本面联系得更加密切。

  但是我不认为我们的股市,会从7月初的2300多点一下升到3000多点。因为,无论是中国还是全球经济,依然会面临挑战。应该说,全球经济在过去两年当中,由于各国政府不堪容忍经济短期增速的下滑,动用了很多刺激政策。打个比喻,就像是整容手术,不是管一生一世,只管一段时间,差不多就是两年左右的时间。我想经济还要回到真实的面目,增速显然是要回落的。

  这种回落对于中国来说未必是一件坏事,因为我们看到增速虽然回落,但是结构在改善。我们看到,北京消费增长对经济的推动是大于投资的,这和全国形成了一个很明显的对比。其实这段时期,全国的消费增长速度也有所加快,或者说比较平稳。这样看来到了中长期,我觉得无论是北京还是全国,相信我们的消费增长对经济的贡献会逐渐增大。

  这里面有一个很重要的原因,就是北京和一些其他大城市相比,率先进入了人口年龄老化阶段。从全国总体来看,各地也将逐渐会进入这个阶段。我们看到现在年轻的民工,供应不像过去那么充裕了,有些地区开始出现劳动力成本明显上升的压力。

  在区域发展当中,也会因为人口因素出现一些新的迹象。我们在执行计划生育政策的时候,相信大城市执行力度是比较严格的,而在偏远农村,出生率略微高于大城市。这就出现了一个现象,在计划生育政策执行的初期,一定是城市的抚养率较低,相对来说,中西部地区社会抚养率比较高,家庭负担略微重于大城市,所以经济增长速度慢一点。

  但是中国有句老话叫“三十年河东,三十年河西”,等这些孩子们长大之后,我们就会发现劳动力的供应在中西部更加充裕,那个时候中西部地区的家庭抚养率相对低,而大城市人口老化,青壮年人数占比比较低,这样使得很多企业在未来的发展过程中,会更多地考虑这一因素。沿海地区竞争力早晚要受到影响,如果没有品牌,更难以维系。

  我说走出去和走进去要并举,因为中国中西部将来会是很大的消费市场。

  (作者系中金公司首席经济学家,本文根据作者演讲整理,只代表作者个人观点)

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