有“华人第一珠宝品牌”之称的周大福，12月15日在香港联交所挂牌上市，代码正是其公司成立的年份——1929。
周大福的掌门人“彤叔”（郑裕彤），被港媒称为“金主之上的金主”，老人家在一众香港富豪中颇受尊重。因此，周大福路演之初，得到了众多大腕的支持，如李兆基、刘銮雄、杨受成、马云等，资本大鳄索罗斯也曾承诺要投资4000万美元。
有意思的是，投行给出的估值区间是15-21港元。而正是这个价格，给了大家以诸多想象空间：如果按照上限21港元定价，郑裕彤的身家将超越李嘉诚，成为华人首富；即便按照下限15港元定价，其市值也将达到192亿美元，两倍于世界一线珠宝品牌蒂芙尼（NYSE：TIF），成为“全球估值最高上市珠宝商”。
然而，到了最后时刻，出水才见两腿泥的周大福珠宝(01929.HK)最终把发行价定在了15港元，却仍无法阻止上市首日破发，大跌8%。
事实上，无论相比更高端的蒂芙尼，还是同城竞争者六福集团（0590.HK）、周生生（00116.HK）、谢瑞麟(00417.HK)，即便以招股价下限定价，周大福21倍的市盈率还是显得有点偏高。不少评论都认为周大福“卖得太贵了”，郑氏家族的目的是“高位套现”。
但是，周大福能卖这么贵，也绝非毫无道理。
目前，周大福的分店数目超过1500间。按照上市计划，其此次募集资金主要用于扩充大中华地区的珠宝业务版图，预计到2016年，其大中华区门店将超过2000家。相较之下，六福珠宝的分店数只有周大福的一半，约775家；而周生生仅有268家。
相应地，根据知名咨询机构Frost&Sullivan的调查报告，截至2010年底，周大福在内地及港澳地区市场占有率分别为12.6%及20.1%；周生生为2%及8.7%，六福珠宝约3%及7.3%，差距明显。在万事达卡国际组织所做的《中国富裕阶层品牌偏好》调研报告中，周大福打败蒂芙尼、卡地亚，在珠宝领域拔得头筹。要知道，在这份报告中，时装、汽车、相机等领域的产业头牌多为国际品牌，如香奈儿、宝马、索尼等。
在国际经济形势持续低迷之际，中国市场是为数不多的耀眼明星。据官方数据，2011年上半年中国的珠宝销售年增长率超过40%，而整体零售行业的销售额增长才17%。中国黄金热的动力，部分来源于银行存款的实际负利率和低迷不振的房价，以及十分有限的投资渠道。另外，全球范围内的金价上涨，也是中国黄金热的另一个动力。据分析师预测，中国2011年全年的黄金进口总量将达到470—490吨，比上一年翻了一番。
显然，周大福在中国内地市场的品牌认可度和市场占有率，为其上市估值加分不少。郑裕彤之子郑家纯在上市记者会上说，集团超过75%的收入都是来自内地客户；他还表示，十年内没有计划在大中华地区以外的地方开设门店。
但周大福的运气并不算太好。其上市日期与另一重磅股新华人寿撞车，分流资金不少。此外，在其正式挂牌前一日，国际金价大跌至1638美元/盎司，而仅仅一周前，这一价格还在1750美元附近。
如果说这些只是暂时性的短期影响因素，那么，可能出现的内地经济增长放缓、黄金大跌后的存货贬值，或许才是“彤叔”最需要担心的事情。