商业视窗
专栏

2013年会比今年好吗?

文|钟伟 日期: 2012-10-31 浏览次数: 882

  转眼2012即将过去。人总是活在当下,很少去关注中长期问题,所谓涸辙犹欢大概就是这个意思吧,在无力感下习惯性地顺受了。

  2012年中国GDP增长约7.7%,通胀约2.9%;其中第三季度增长最差,通胀在7月见底。四季度增长和通胀将双双向上。这是一个怀念过去十年不凡成就的平淡年份。

  2013年会更好吗?我们对目前国际组织和机构已有的预测值进行了统计,大致结果如下——但请警惕,经济学家的预测通常并不准确,如果你遇到的是职业经济学家,情况会更糟。

  对于增长,2013年预测均值为8%,最大和最小值分别为8.5%和7.6%。这个数字比今年略好。其中摩根大通、汇丰控股等给出了超越8.5%的乐观预计。

  对于通胀,2013年预测均值为3.5%,最大和最小值分别为4.2%和2.9%。或者说,经济学家普遍认为2013年通胀压力更严峻。其中野村和美林最悲观,给出了全年通胀高于4%的预测。

  对于经济运行波段,绝大多数机构预测2013年全年增长基本平稳,没有大的起伏。通胀则会一路走高,从年初的3%逐步上行至岁末的5%。

  对于预测的逻辑,机构给出增长好于今年的理由:政府换届,房地产逐步企稳,制造业去库存告一段落,外贸不至于比今年更糟。但是对于通胀为何会比今年糟糕,很少有机构给出详细思路。

  我的判断是:增长8%+通胀3.5%。增长略好的理由是:从高速增长和宽松货币环境中跌落的企业,经历了两年的调整,不再指望明年有更宽松的财政货币环境,有了更理性谨慎的预期和管理库存、产能的意愿。

  通胀变坏的理由是:新涨价因素较多。能源金属等原材料价格变数较多,食品价格未必稳得住。以前中国产品便宜,是因为农业人口不值钱,是因为家庭联产承包责任制能激励农业生产效率。现在中国人口红利在加速消失,以家庭为生产单位的模式,对农民的激励效应严重衰退。中国政府要从根本上解决食品价格问题,必须促使农民转型为农业产业工人,促使家庭务农转型为现代化农场农庄。没有一场新变革是不可能的。

  如果2013年的增长和通胀大致如此,那么政策和市场趋势如何?有什么需要警惕的黑天鹅事件?

  对于政策,如果1994年以来的财税体制没有大变动,中央财力集中和地方债务堆砌的背离,使财政扩张空间局促。如果明年通胀一路走高,那么货币政策的降息、降存准率阶段基本终结。极有可能延续名义上财政仍积极、货币仍稳健的政策搭配。

  对于市场,2013年房地产整体市场继续回暖,区域市场苦乐不均更严重,京沪等城市核心区的存量房价格涨幅快于今年。

  近两年A股一直是卓越的熊市。如果降息无望搭配通胀走高,A股明年恐怕难有大机会。目前是给A股一次牛市机会的绝佳时刻了。

  从外围看,次贷以来美国经济增长略有起色,但持续的量宽和零利率政策,已使美股创5年来新高;从内部看,A股总体估值无论如何都已足够便宜;从可选政策看,财政货币都难有大作为,股市圈钱余地颇大;从A股市场本质看,仍以供企业和政府圈钱为主,以中小投资者昙花一现的“赚钱效应”为辅。

  诸害相权择其轻,在当下A股制造一场廉价牛市,总比6000点时让中石油的48块套牢股民一万年要理性和仁慈些。

  对于意外,我最为担心的,是中美汇率争端问题。罗姆尼已明确表态,如果其当选,将以“汇率操纵”为名,迫使人民币大幅升值。我们不应赌谁当选美国总统,而应看到人民币汇率随时可能成为全球话题,而中国在此领域孤立无援。

  2013年会更好吗?一种“山围故国周遭在,潮打空城寂寞回”的无奈,一种渐行渐远的梦想。

  (作者系北京师范大学金融研究中心教授,本文只代表个人观点)

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
央视财经频道CCTV-2播出了《对话》特别策划——中国产业坐标系列之“栋梁之材”主持人:陈伟鸿   特邀嘉宾:中国建材集团党委书记、董事长周育先著名力学和复合材料专家、中国工程院院士杜善义世界风能协会副主席、中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩主持人:大家好!这里是《对话》中国这十年产业坐标,今天我们请到的是“中国强度”的代言人,中国建材集团党委书记、董事长周育先。请您...
未来投资聚焦经济发展新动能# 7个小时连播互动,16位嘉宾热点分享,11月2日,嘉实基金举办的“新发展 新动能——‘积极·机遇’秋季投资策略会”,给投资者奉上了一场把脉风向、洞见机遇的思想盛会,全程干货满满,金句频出,吸引了超*万人次在线观看。       长江证券首席经济学家伍戈、海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根等重磅嘉宾,联合嘉实基金...
9月29日,TCL中环发布《2022年前三季度业绩预告》,数据显示TCL中环2022年前三季度实现归母净利润49.3-50.7亿元,同比增长78.53%-83.60%,其中第三季实现归母净利润20.1-21.5亿元,同比增长57.06%-67.98%。2022年业绩延续高增长态势,核心财务指标增幅明显。       业绩快速增长的背后是TCL中环双赛道的制造...
9月29日,TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(简称“TCL华星广州t9项目”)投产仪式于广州市黄埔区举行。广东省委常委、广州市委书记林克庆,广州市市长郭永航,中科院院士欧阳钟灿,广东省政府副秘书长郑人豪,广州市委常委、市委秘书长边立明,广州市委常委、黄埔区委书记陈杰,广东省工信厅总工程师董业民,TCL创始人、董事长李东生,TCL华星CEO金旴植,TCL华星COO赵军,以及股东...
9月26日,深圳市TCL公益基金会与深圳市南山区第二外国语学校(集团)战略合作备忘录签署暨海德学校TCL公益智慧教室揭牌仪式在深圳南山顺利举行。       深圳市南山区教育局党组成员、二级调研员陈登福,TCL科技集团副总裁、深圳市TCL公益基金会理事长魏雪,深圳市南山区第二外国语学校(集团)党委书记、校长,海德学校党总支书记、校长韩晓宏,南山区教育科学院教...