商业视窗
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东风抄底

文|本刊记者 胡刘继 日期: 2014-03-04 浏览次数: 712

  中国企业大手笔不断。

  继好胃口的联想集团收购IBM部分服务器业务和摩托罗拉之后,东风集团日前再祭出一笔大单,以总代价约8亿欧元认购PSA(标致雪铁龙)的增发股份及配售股份,与法国政府和标致家族旗下控股公司并列PSA第一大股东(各占14%股权)。

  PSA是法国最大、欧洲前三大的汽车集团,旗下拥有世界知名的两大汽车品牌标致和雪铁龙。

  由于经济危机的影响,PSA近两年业绩糟糕。虽然在中国和俄罗斯等市场实现增长,但是仍难以抵消欧洲和南美地区销量大幅度下滑。2013年PSA集团在全球共销售280万辆整车,同比下滑5.6%;2012年全球销量为296.5万辆,同比下滑16.5%。

  从利润情况看,2013财年,PSA净亏损23.17欧元;2012年亏损50.1亿欧元。而在2011年,该公司尚实现净利润5.88亿欧元。

  其实,PSA将寻找新合作伙伴的传言,一直传得沸沸扬扬。去年,就传有意收购者有三个:美国通用汽车、中国东风汽车以及法国政府。也许,在中国市场的良好销售表现,让PSA最终将目光锁定在中国企业身上。

  2013年,PSA在中国销量超过55万台,创了历史新高, 全年同比增幅26%,超过市场18%的平均增幅。中国现已成为PSA全球最大的单一市场。

  对于收购PSA股份,东风汽车公司总经理朱福寿表示,这次跟PSA的合作,是东风主动性的一个战略。表面看起来是资本入股了,但是实际上的理念从研发到制造到采购,是全方位的合作关系。

  东风跟PSA合作还有一个约定,神龙公司将成立一个亚太销售公司,其事业要从国内延伸到整个亚洲。此外,未来的产品研发方面的知识产权将进行共享。

  东风汽车内部人士也表示,收购股权对PSA和东风是很大利好。首先,神龙汽车现在的国产车型将不再需要交纳技术转让费,这将让神龙汽车旗下产品的价格更具竞争力;其次,神龙汽车将获得最新的技术,产品国产化、研发本地化将明显加快,合资企业的内部管理也会更加高效。

  不少人认为,东风此时收购PSA股权,是中国海外抄底潮的又一手笔。不过,和其他中国汽车企业的收购相比,东风此次收购难以算上“实惠”。上汽集团收购韩国双龙汽车48.9%的股份,花费5亿美元;吉利收购沃尔沃100%的股权,花费18亿美元。从东风以8亿欧元获得的股份,以及在新的股权格局中所占据的位置来看,这桩买卖似乎并不像“抄底”那样便宜。

  除此之外,双方的合作前景如何,更值得关注。

  PSA集团是传统家族企业,近年的业绩下滑正是因为“固执”、“反应慢”等原因所致。如何克服管理决策弊端,如何协调三个同等话语权的股东关系,特别是如何面对PSA未来继续亏损的局面,这将严格考验几个合作方的智慧。

  毕竟,中国车企收购失败的案例不是没有,当年上汽收购双龙汽车被业界称为“花40亿买个教训”,这个前车之鉴需要警惕。

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