商业观察
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海信终于松了口气

文·青州 日期: 2006-05-02 浏览次数: 893
 

科龙和格林柯尔系的水到底有多深,让很多人意想不到。

自从顾雏军被捕后,科龙的市场声誉一落千丈,一有风吹草动,总是会引起新一轮的曝光和诉讼。而与科龙电器一起绑上烧烤架的,则是顶着巨大压力的海信集团。

今年417日左右,处于舆论漩涡长达一年的科龙电器(000921)终于让海信松了口气,据披露,海信方面已以6.8亿元的价格,从格林柯尔手中得到了股权。。

至此,在科龙电器3月底停牌期间的种种猜测,仿佛在一夜之间尘埃落定,留待未知的只剩下监管部门对顾雏军时代的公司高管如何处罚。

对于海信并购科龙,北京证券的一位研究员认为,海信日后仍然将面临很高的整合风险。因为海信千里迢迢收购,在控制科龙方面,必然要花费更大的力气。至少,在顺德这个以广东话为主的地区,来自山东大本营的海信高管们,将会面临很大的思维与沟通障碍。

事实上,自顾雏军突然被拘后,科龙和格林柯尔系的水到底有多深,让很多人意想不到。

今年1月底,毕马威对科龙电器的审查报告公开,而这个审查结果对科龙的债权人和准备受让股权的海信而言,曾有如一颗炸弹。

根据该报告,20011012005731止为调查期,在此期间,与格林柯尔系公司发生的不正常现金流出金额达到21.69 亿元,而不正常现金流入金额涉及24.62 亿元。表面看来,这个数据表明格林柯尔系虽然和上市公司科龙电器发生了巨额的难以理解的现金往来,但是,向科龙的不正常现金流入远超过不正常现金流出。难道格林柯尔系真的是被误会的好人?

毕马威报告随后的一句话,立刻显示了问题的端倪,“(科龙及其子公司)与怀疑和格林柯尔系公司有关的公司发生的不正常现金流向涉及现金流出金额19.02亿元,现金流入金额10.17亿元”。两相比较,这意味着,还有近9个亿的现金净流出,与格林柯尔系有着某种嫌疑,而且目前仍难以查到真凭实据。

这个报告公开后,大量的评论出现在各类媒体上,有不愿透露姓名的会计师说,这种财务包装的道行真够深的,事务所查了那么久,还有那么大金额的非正常现金流量查不清真实的去向。

有一位分析师认为,作为专业审计机构经过几个月调查出来的结果,有可能已经超过了海信当时准备收购时的最坏预想。

20053月底,海信和格林柯尔共同委托的会计事务所调查结果被媒体公开,据报道,上海立信长江会计师事务所对科龙电器的审计报告再次超出了市场的想像。据披露,“科龙2005年末的真实净资产将不会高于负4亿元。”

又一枚重磅炸弹抛出后,海信高层在不约而同的沉默中。有人说,事务所的审计结果是海信压低收购价格的一种策略,然而,很快却有人出来放风,表明如果科龙的股权存在变数过大,海信将考虑退出。

几乎在同一时期,据报道,海信与格林柯尔续签了代销协议,随后海信对格林柯尔股权收购的消息正式见报,纷乱的信息,让人有些看不懂了。海信在科龙电器里经受了各种纷至沓来的挑战之后,能够支撑到现在的,更多的是无奈,还是一年前定下收购协议时那些宏图大志?

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