商业观察
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谁能要德隆系的命？
本刊记者·长弓 日期：
2004-06-02
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想和大家做“好朋友”的德隆，为什么招来的总是一阵“板砖”？德隆近段到底怎么了……
2004年4月25日，众多媒体如约而至德隆新闻发布会，发言人刘晓雨却在现场宣布，原定下午一点举行的媒体见面会临时取消。有记者捕捉了这样一则细节：刘晓雨宣布完取消的消息转身走后，刘晓雨的助手在结账的时候提出签单，共计3700元，遭到酒店拒绝，酒店方面坚决要求以现金支付。
而就在前一天昆仑饭店举行的“2004年中国并购年会”上，和君创业研究咨询有限公司执行董事长李肃在简短的发言之后，突然“炮轰”起一家知名的财经媒体：“我今天看了这份杂志有关德隆的报道，火不打一处来。这篇文章讲的是什么呢？我概括起来叫‘言之有据的一派胡言’！”
去年底《英才》对唐万里进行独家专访，这位一团和气的德隆董事长，在登上小车时仍不忘挥手道别：“大家做个好朋友！”
想和大家做“好朋友”的德隆，为什么招来的总是一阵“板砖”？德隆到底怎么了？
烦恼起源于2004年4月14日德隆系“三驾马车”的集体“跳水”。经过三个月的漫漫阴跌后，新疆屯河、湘火炬、合金投资在当日开盘后不久相继跌停，分别收在8.88元、8.40元和20.72元，总体跌幅超过40%。
在证券市场屡次的下跌中，总有一部分庄股以跳水的形式结束自己的悲剧生涯，而德隆总是能幸运地躲过。然而，在今年的牛市行情中，在没什么利空的日子里，“熊市不倒翁”德隆系的股票却出人意料地倒下了。
于是外界纷纷猜测：德隆资金短缺。不管这种猜测是否属实，近期德隆频繁质押所持股权确实给这种猜测以某种佐证，引起了市场的恐慌：德隆为什么缺这么多钱？这么多钱用来做什么了？
一直以来，德隆都是以战略投资者的姿态出现，通过买壳上市，筹集资金，再对传统产业进行整合。无论是最早的新疆屯河，还是后来的湘火炬与合金投资，都是如此。但这种模式一直遭到外界的质疑，被认为是在借产业整合之名，行资本运作之实。
庄家以资金优势操纵股价的最终结果往往是崩盘。在以价值投资理念为主流的今天，德隆系股票的跳水也让股民看到了中国股市积极的内涵，那就是：庄股时代正走向终结。
于是，网上有人调侃地高唱：“德隆永垂不朽”。为德隆服务过五年的李肃，针对这些“刻薄”的声音进行了批评：“第一，中国的银行从来没学会对中国企业价值的分析方法，在这个大规模产业重组的时代，中国企业到底怎么评价，中国的商业银行几乎是没能力的，用原来1＋1＝2的方法去评价一定是错误的；第二，中国大规模的收购兼并需要大规模的金融创新，现在对民营企业封得太死，导致他们只有用各种各样的非正常方法，担保运作拿出大量的银行资金，我们现在需要呼吁金融创新的口子打开；第三，中国的银行真想走出困境，只有一个办法，就是进入产业重组和收购兼并。”
“德隆碰到的问题是暂时的，但它（某财经媒体）这篇东西打下去，没有打不死的，德隆一定死！”李肃说完这番话，台下掌声一片。
附表
德隆旗下上市公司法人股近期质押情况
2003年12月16日，湘火炬法人股10020万股被质押给招商银行上海分行；
2004年3月5日，湘火炬法人股3733万股被质押给中信实业银行济南解放路支行
2004年3月31日，湘火炬法人股4341万股被质押给中国工商银行乌鲁木齐市明德路支行；
2004年4月5日，新疆屯河法人股5924万股被质押给中国银行新疆分行；
2004年4月7日，合金投资法人股4363万股被质押给中国银行新疆分行；
2004年4月22日之前，德隆手中仅剩2400万股湘火炬法人股和4200万股合金投资未质押。
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