商业观察
特别企划
大投资稳回报
戴 璐 日期：
2005-02-02
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958
对民间资本而言，这或许是一片财富新大陆。
2005年1月4日广东佛山市政府“打掉一堵墙”，从2月2日起佛山的污水处理项目将统一发布招商信息，而且将以此为突破，进一步开放整个公用事业市场。这意味着今后外资、民资也可从上百亿元的投资盘子中分得一杯羹。
事实上，一些嗅觉敏锐的民间投资者们已悄悄进入到这块曾经由国字号一统的领地。
国务院发展研究中心郭励弘告诉记者，在温州、绍兴、台州等地，民间投资早已渗透到城市基础设施的各个领域，并且在一些项目上的投资比重超过90%。而随着建设部出台规则开放城市公用事业市场，近两年来各地纷纷向民间资本打开门户，其中湖南和成都的民间投资已大展拳脚。
不过郭励弘提醒投资者，城市基础设施产业关系人的生计和城市发展的命脉，为了保证社会稳定和经济持续发展，收费标准在一定程度上受到政府管制，总体上产业投资回报率并不高，甚至一些项目会出现运营亏损。但是，也正因为产业的需求刚性——是人们生活和城市发展所不可缺少的，投资收益会比较稳定，即使亏损也能得到政府相对固定的补贴。
而我们也调查发现，深沪两市打公用事业牌的上市公司盈利能力相对稳定，较少受到宏观形势的影响。可以说，这个产业对投资者而言，旱涝饱收。
当然在不同的子产业里，投资回报会有所不同。郭励弘认为，相比之下，投资经济类基础设施，如城市供水、供暖、供燃气以及公交系统等，会比投资社会类基础设施如医院、体育馆等在回收期上相对短一些。此外，如果产品或服务的受益对象比较明确、计费比较容易，也更有机会盈利。像垃圾发电、供燃气、供暖以及给排水等就是这样一类领域，尤其在燃气市场，目前已有新奥集团等民营企业发展令人侧目。
在一些民间投资先锋大举开疆掘土之际，蓄势待发的后来者们更关注产业的进入门槛和进入产业后的竞争威胁。
对此，郭励弘说，城市基础设施领域多是自然垄断产业，往往耗资巨大，资金门槛比较高，这相应也导致投资回收期较长。
另外，政府搭建了怎样的制度平台，对民间投资采取怎样的态度会对进入成本有实质性的影响。如果政府没有明确的制度或政策而待有投资需求时才公开招标，则民营企业可能面临非常高的竟标成本。而目前北京市率先全面实行特许权经营制度，明确公布政府需求或鼓励民间投资的公用事业领域，郭认为，这利于公平竞争，也可以让企业们在政府招标前有更多时间进行投资测算，降低投资风险。
而随着产业也在向外资开放，民间投资是否有足够的竞争力呢？
郭励弘认为，民间资本要求的报酬率显著低于外资企业，如果他们能进入这个产业，实际上将抵挡外资企业的进入。而目前，温州、顺德等地投资市政工程、绿化园林、垃圾发电等项目的民营企业已运营的相当不错。
从各地区的市场机会来看，华东、华南等发达地区放开得早，投资的政策门槛较低，但民营企业也众多，不乏实力雄厚之辈，未来在城市基础设施产业的竞争会逐步激烈。而中西部地区在市政建设方面资金缺口大，会有更大的投资需求，可是由于政府转型慢，还存在着严重的地方保护习惯，外地民营资本可能会遇到一定的政策壁垒。
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