唐桥 五粮液激进多元化

提到橡胶、医药、机械、塑料、玻璃、印刷、IT这些行业，可能很难有人将它与五粮液这个熟知的白酒品牌联系在一起。但实际上，五粮液集团的版图横跨十个行业，酒业只占其总销售额的1/3。
　　“我们希望到2020年，成为世界500强。”五粮液股份公司董事长唐桥说，因为只有通过多元化五粮液才能做大，所以按照规划，未来酒业将只占到公司业务的1/4。
　　根据世界500强最低1000亿人民币的销售门槛，这也就意味着，五粮液除了酒业以外的产值需要达到750亿元。
　　其实，早在上世纪90年代五粮液就已经开始了多元化的探索，但十几年过去，曾经激情澎湃的造汽车、芯片的梦想灰飞烟灭，在五粮液曾经涉足的领域中，也从没有出现一个能与酒业并重的行业。
　　在种种失败之后，五粮液依然坚持多元化的道路不变，但更加明确的提出生物工程、机械、玻璃为重点发展的三大产业。
　　同为国内白酒业的老大，五粮液却面临着一个尴尬：其市值如今只有贵州茅台的一半。而在酒业产业链的延伸上，茅台也一直快五粮液一步。2003年，茅台即推出浓香型白酒，在更早的1998年，茅台就制订了向保健酒、干红、啤酒领域进军的规划。
　　同样是多元化的道路，五粮液和茅台未来谁能走的更远？

多元化 泥潭还是出路？
究竟是机会无限，还是一脚堕入泥潭，多元化能否带五粮液进入世界500强？
　　在经济危机中，高端白酒市场销量急剧萎缩，而中端白酒市场却在持续增长。五粮液、茅台等虽然在高端白酒市场占据龙头地位，但中端白酒市场却是各种地方品牌的天下。
　　同时，国内的白酒市场一直集中度很低，目前全国五六百万吨的白酒生产能力，却分散在3.5万家白酒企业。而其他酒业通过整合，集中度已经较高，张裕、王朝、长城三大品牌占据了国内60%的红酒市场，前十大啤酒生产商拥有国内80%的啤酒市场。
　　数年前，五粮液集团董事长王国春就曾表示，白酒虽然是一个充分竞争的行业，但由于其特殊性，出了宜宾就生产不出五粮液，所以无法像传统行业那样进行兼并、重组。
　　唐桥告诉《英才》记者，浓香型白酒占了中国白酒市场的70%，每年销量约700亿元，五粮液、泸州老窖、水井坊、剑南春等之间竞争激烈，酱香型白酒却主要是茅台和郎酒两家在竞争。现在这一产品格局正在被打破。在2009糖酒会上，五粮液宣布今年上半年将推出酱香型白酒。
　　五粮液在扩张上更为激进，从十几年前开始，五粮液就实施多元化战略，在金融、日化、医药、高分子材料、集成电路等多个产业进行探索。王国春总结了一套投资原则：哪个行业能够做大，哪个市场规模最大，就先进入。
　　2008年，五粮液股份的毛利率超过50%，一边是规模扩张十分有限的市场，一边却是公司充沛的现金流。将闲置资金投入到有想象空间的行业，成为资本的原始动力。
　　但许多表面看来机会无限的行业，一脚踩进去就是亏损的泥潭。2003年，五粮液高调进入汽车业，希望在国家严格审查整车制造资格之前把握机会，分享中国经济中的最后一块蛋糕。
　　五粮液准备通过差异化战略，生产个性化定制轿车、皮卡等非主流车，避免与强敌的竞争。结果，在投资巨大、收效却较慢的汽车行业里，五粮液甚至没有摸着门道，就仓促退出。
　　2007年，唐桥从宜宾市副市长调任五粮液股份董事长，王国春不再兼任上市公司董事长一职。外界对于其如何调整五粮液的多元化战略一直非常关注。现在看来，五粮液依然坚持王国春提出的“十年内成为该行业的龙头老大”的标准，但收缩战线、加大对重点行业的投资，成为五粮液现今的核心。
　　除了白酒自身所处的生物工程，五粮液确定的重点机械和玻璃，正是其多年来四处出击，盈利状况最好的两个行业。目前，五粮液在机械和玻璃行业的年销售额分别达到40亿和20亿元。
　　在国家今年推出的十大调整振兴规划中，装备制造业位列其中，五粮液目前已能生产小挖掘机，现正计划生产大挖掘机，另外希望在风电、水电、核电等电力行业的重大装备上能有所突破。
　　五粮液正在通过兼并与合作，增强自身的技术含量与核心竞争力。在玻璃行业，五粮液与中科院的光机所合作，希望推出应用在太阳能上的超白薄玻璃。
　　2008年，五粮液普什集团收购了意大利康莱斯公司67%的股份。唐桥告诉我们，全球只有三家公司有能力同时生产用于纺织和塑料的醋酸纤维，康莱斯是其中的一家。现在，该项目已经处于兴建中。
　　对于五粮液、茅台无论是在酒业内还是跨行业的扩张，战略专家、营销专家等一直有诸多质疑，国金证券分析师陈钢却认为，他们的多元化到底是否正确，要看最终实践的结果。

资本运作 徘徊不前
要拿国外卖洋酒的渠道整合来卖白酒，很难。
　　在今年3月推出的分红预案中，茅台每10股现金分红11.56元的, 这也是自2006年以来连续第三年实施高额现金分红。而五粮液仅为每10股派发现金红利0.5元，被称为“铁公鸡”。
　　在资本市场上，五粮液虽然比茅台早三年上市，但他们对资本市场的态度却大相径庭。唐桥用“一朝被蛇咬，十年怕井绳”来形容这种复杂的情感。五粮液与资本市场缠绕的大多是负面新闻，因为其上市公司与集团的关联交易，五粮液的股价徘徊不前；最近其子公司又被怀疑涉入亚洲证券委托理财“坏账”。
　　茅台集团董事长季克良曾经说过一句话，只搞企业管理是傻子，只搞资本运作是疯子，茅台现在最需要的是疯子。2006年，茅台成为国内A股市场上第四只百元股。
　　剑南春同处四川，多年来一直在谋求上市，实现扩张，但其坎坷的上市之路已经使董事长乔天明不愿意谈及这个话题。
　　在引入外资上，剑南春却更为开放。过去两年，剑南春与隶属法国路易威登集团的酩悦轩尼诗酒业合作，出售旗下四川文君酒厂有限公司55%的股份；又与瑞典国有酒类企业Vin&Sprit成立合资公司，负责销售剑南春旗下高端白酒品牌。
　　借助国外酒业的海外渠道开拓国际市场，这是剑南春等国内酒厂与外资合作的主要目的。唐桥对此同样不太赞同，“中国的酒文化没有走出国门之前，要改变老外的消费习惯不是一件容易的事情，（因此）要拿国外卖洋酒的渠道整合来卖白酒，很难。”
　　“五粮液不缺资金”，这是唐桥经常挂在嘴上的一句话，这也让五粮液少了一分冲动。
　　翻开全球洋酒老大帝亚吉欧的成长史，这家世界500强公司正是通过三次大并购迅速扩大了规模。帝亚吉欧最初只是苏格兰Walker家族开办的作坊，1997年大都会（Grand　Metropolitan）与健力士（Guinness）两大酒业公司合并最终形成了帝亚吉欧，它成为世界上唯一同时经营烈酒、葡萄酒以及啤酒的集团。
　　全球CEO保罗·华尔士就曾评价，“帝亚吉欧集团最擅长的本领，就是成为这个行业兼并收购的领导者。”
　　2006年12月底，帝亚吉欧以约5.2亿元收购全兴集团43%的股权，间接入股中国高档白酒水井坊17%的股份。
　　唐桥虽然知道，实体经济与虚拟经济相结合，公司才会更快的发展，但他觉得在内部的人才储备及外部的环境上，条件并未成熟。
　　最近，五粮液股份公司公布了将瓶盖、印刷、包装箱、玻璃瓶子等涉酒类的五个关联企业的收购计划，唐桥透露，三年完成集团酒类资产整合的承诺将很可能提前完成。