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买壳、加杠杆、多元化 郭英成资本图谋

文|本刊记者 谢泽锋 日期: 2019-08-16 浏览次数: 36

房地产大佬中谁的资本玩的最溜?旗下拥有6家上市公司的郭英成,应该属于佼佼者。

潮汕人郭英成从地产起家到健康文旅、血液制品、软件信息服务等产业,“旧改之王”正试图通过二级市场成为资本“弄潮儿”。

根据其官网显示,佳兆业总资产超2200 亿元人民币。旗下拥有佳兆业集团控股(1638.HK)、佳兆业物业集团(2168.HK)、佳兆业健康(0876.HK)、佳云科技(300242.SZ)、南太地产(NYSE.NTP)、振兴生化(000403.SZ)等6 大上市平台。

业务覆盖地产开发、财富管理、文化体育、商业运营、旅游产业、健康医疗、科技产业、足球俱乐部等超20 个产业和细分领域。

操盘佳兆业这一盘大棋,就像运作一个地产项目,郭老板期望佳兆业也能打造成一个产融航空母舰。


佳兆业资本局

2017 年3 月,佳兆业股票在联交所复牌。至此,因财务造假问题,深陷债务危机3 年之久的佳兆业峰回路转,郭英成劫后重生。

也许受到此前融创孙宏斌的影响,也许是密友富德生命人寿掌门人张峻的建议,短短2 年多之内,佳兆业在A 股、港股、美股风生水起,连续斩获5家上市公司。

郭老板率先将手伸向了自己更为熟悉的港股市场。早在2016 年10 月,佳兆业首次举牌美加医学2.7亿股,占已发行股本的7.06%。之后一年多时间里,佳兆业多次增持美加医学。

佳兆业及一致行动人持股47.28%,佳兆业一跃成为美加医学的控股股东。

去年2月2日,美加医学正式更名为佳兆业健康,成为集团第二家上市平台。

在此之间,郭英成也将自己的猎枪瞄准了A 股市场。2017 年12 月5 日,明家联合原控股股东、实控人周建林以协议转让的方式将其持有的1.35 亿股,占总股本的21.25% 转让给了佳速网络,并完成了过户登记。由此,佳兆业集团董事局主席郭英成及郭英智成为实控人。

自此,佳兆业正式入主明家联合,去年5 月22日,“明家联合”更名为“佳云科技”,纳入郭氏家族的资本版图。

而狙击振兴生化一役更显示了潮汕人不服输的倔强。在这场计入中国资本市场历史的股权争夺战中,郭英成与浙民投硬刚正面,潮汕资本、浙江资本、山西商人上演“三国杀”,期间宫斗不止、对簿公堂、和解又翻脸,各方角斗战局拉扯在整个A 股市历史中也颇为罕见。

时至今日,各方战罢,控制权争夺结束的背后,实则是各方利益的基本平衡和满足。目前,浙民投及其一致行动人合计持有上市公司总股份数的31%,为第一大股东。佳兆业集团全资附属公司航运健康持有振兴生化18.70% 的股权,为第二大股东。

而曾经的实际控制人被踢出局,山西煤老板,振兴集团董事长史珉志曾坦言:“我们输了, 白手起家的山西民营企业败给了江浙资本大鳄。资本运作层面,我们连小学生都算不上。”

同样在2017 年,佳兆业以1.1 亿美元( 约合7.5亿元) 收购美股上市公司南太地产有限公司(NamTai Property Inc) 约650.4 万股,占公司总股份的17.7%。

去年12 月6 日,由地产板块分拆而来的佳兆业物业正式登陆港交所。分析认为,佳兆业物业的上市,主要是为了增加融资渠道,拯救负债累累的母公司。

不断“买买买”,郭英成在资本市场杀伐决断。佳兆业集团的多元化布局遍布地产开发、大健康、互联网、物业管理。

对于多元化布局,郭老板的期望是越多越好:“成熟一块我们就分拆一块。在未来5 年,佳兆业希望多元化的业务营收占到30% 乃至40% 以上。“

在2018 年业绩发布会上,有人问郭老板,拥有六个上市平台的郭老板心情如何呢?

对于“上市平台这么多,会不会有烦恼?”的提问,郭老板一贯地含笑说道:“钱多就烦恼,这是肯定的。”


融资渴求

在郭英成接连扫货全球资本市场的同时,其最主要的产业板块,佳兆业集团债务的“达摩克利斯之剑”仍旧高悬。

根据万得金融数据显示,近五年来,佳兆业集团负债合计连续增长,2018 年末已上升至1926.89亿元。

而从更为全面的净负债率来看,债务问题仍旧十分危险。ifind 数据显示,自2014 年以来,在香港市场138 家内地房企中,佳兆业集团的净负债率便一直稳居前五,2017 年净负债率登顶,达到300%。

2018 年报显示,佳兆业集团净负债率虽然较上一年底的300% 下降了64 个百分点至236%,但在行业内仍处于较高水平。

“公司的负债率高是因为公司有将近100 个旧改项目在发展,钱投进去都是在负债,所以我们的负债相对较高。公司在努力降负债,争取在2019 年将净负债率降到200% 以下。”郭英成在业绩发布会上表示。

然而要想完成这一目标并非易事,截至2018年底,佳兆业总借款额约为1090 亿元,贷款的平均年期为3 年。在总借款中,属于短期债务有170 亿元,须在一年内偿还占16%,加权平均融资成本则在去年微升至8.42%。

进入2019 年,佳兆业集团开始新一轮发债融资,5 月底,公司发布公告称发行4 亿美元年利率11.5%,2023 年到期优先票据。

据统计,从2018 年底开始,佳兆业集团已进行了4 次美元优先票据融资,除了这一次,其余分别是发行1 亿美元利率为10.5%,2021 年到期可换股债券;4 亿美元利率11.75%,2021 年到期优先票据;3.5 亿美元利率11.25%,2022 年到期优先票据。合计12.5 亿美元,成本最低为10.5%。

可以看出,佳兆业连番几次发债的成本都超过了10%,远高于行业平均水平。佳兆业对融资的渴求度可见一斑。

2018 年佳兆业集团的合约销售额为700.59 亿元,2019 年公司销售目标为875 亿元。而今年前4个月,佳兆业集团的总合销售仅为205.32 亿元,任务量只完成了二成多。

在高频发债,高成本融资的同时,销售额出现波动,降低负债率的目标恐怕只能进一步延缓。


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