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贵州首富的“借尸还魂”术
文·唐凯林
日期：
2004-07-02
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1539
难道借壳上市真的是一种受到诅咒的不祥之物？
“ST永生被停牌了”！就在贵州首富张芝庭坐上中国慈善榜第二把交椅的前15天，这一消息从资本市场流传开来。
更为严重的是，如果贵州神奇不能在未来两个月内将ST永生扭亏，ST永生将会面临直接退市的命运，而贵州神奇董事长张芝庭苦心经营的借壳上市之路也将走到尽头。
2003年张芝庭以3.06元/股价格，溢价3倍从原大股东上海飞天投资手中买入当时每股净资产仅为0.95元的ST永生股份，从而成为ST永生的控股股东。张芝庭以3300万元的代价成功入主ST永生，实现了借壳上市。
但不成想，张芝庭处心积虑收入囊中的ST永生正走在垂死的边缘。张芝庭借壳上市的真正成功在于他如何拯救ST永生，否则3300万的代价只不过是为贵州神奇买回了一条“死鱼”。
借壳不成反被壳所累的并非张一人。几年前，科利华重组“阿城钢铁”就演出了一场“赔了夫人又折兵”的笑话。由于科利华借壳之后未能实现再融资的目的，加之随后出现一系列财务丑闻，科利华最终戴上了ST的帽子，为此，宋朝弟付出了3400万的代价。
难道借壳上市真的是一种受到诅咒的不祥之物？其实，问题的关键并不是“能不能借”，而是“如何借”、“借什么”。科利华兵败“阿城钢铁”之后，公司董事会曾坦言，“由于对重组前的阿城钢铁公司债权、债务等困难估计不足，导致公司负担沉重……”。
不幸依然在重演，当贵州神奇接触到ST永生时，ST永生就已经是一家连续亏损两年的ST公司。可以预见的是，如果贵州神奇在接手后一年内不能扭亏，ST永生将会被停牌。对此，张芝庭自然也是心知肚明，“风险真的很大。如果搞不好，可能几个亿全部扔进去了。这样的公司往往有几个亿的黑洞……。”
但中国企业家们并没有因噎废食，壳资源的稀缺性，仍吸引了众多企业家的目光。而事实上，上市过程中的繁琐手续和种种门槛也足以消磨掉成功IPO所带来的快感，于是买壳、借壳便成了进入证券市场的捷径。
死鱼、慢鱼固然是下网容易，但并不是每一个企业都具备好的消化能力。表面上看是借壳上市，而实际上却接受了一大堆壳企业所带来的“负担”。原本一个健康盈利的企业，由于吃了不干净的东西，肠胃就出现了功能性病变，不得不把股东的钱用来偿还原壳公司的债务，无形当中给借壳的企业增加了沉重的负担。
借壳上市的目的是要获得融资渠道，如果没有金刚钻，最好不要去揽瓷器活。
资本交易日志
1.6月8日，亚盛集团称拟协议收购关联企业，甘肃宏泰农业科技2.94万亩的农用国有土地使用权及地上附着物，收购价为2.53亿元。
2.东华实业国有股股权转让已获国资委批准。由于广州粤泰集团收购东华实业1.1亿股国家股，占公司总股本的55%，触发全面要约收购条件。所以，粤泰集团有限公司向除广州东华实业资产经营公司以外的所有公司股东发出全面要约收购。
3.6月2日，乐凯胶片公告称,依据2003年10月签订的有关合同,乐凯公司与柯达股份今年5月31日正式签署了针对“合同”约定的柯达股份汕头分公司的部分资产的全部权益、所有权以及利益的“转让确认书”及附件。依照“合同”规定,“转让确认书”及其附件签署后,乐凯公司将向柯达股份支付572.5万美元,作为对所购买资产的付款。
4.5月18日，康恩贝以4663万元增持浙江佐力药业34%的股权。通过资本市场,进一步扩大公司产业规模、完善产业体系。
5.5月11日，开开实业收购三毛派神28%的股权获国资委批准。
6.作为第一起上市公司之间的换股合并案——第一百货(600631)吸收合并华联商厦(600632)案,5月10日分别获得了两公司股东大会的审议通过。由此,这一备受市场瞩目的吸收合并案成功迈出了第一步。
7.5月10日，中天科技公告称,公司已成功收购了上海铝线厂资产。使中天科技多元化发展格局更加合理。
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