4月底，股市突然加速上涨，五一之后的上涨幅度更大，几天之间上升100多点，一举突破1500点，还有一路攀高的架势。
资金推动是这一轮上涨的主要动力。五一节前后平均每天交易量达到500亿以上，周三甚至超过600亿，周四达到700亿以上。有研究表明，2004年在香港市场上日交易量超过170－180亿的天数屈指可数。今年最活跃的时候有一两天的交易量超过400亿。
与之相比A股市场近期的交易量可谓天量。如此巨大的交易量说明中国市场的资金太多了。根据国内外市场的经验，短期内大量的资金涌进资本市场，股市短期靠资金推动，只会推高股价制造泡沫加大市场风险。
全球的“钱”也太多了。到中国来寻求赚钱机会的国际资本会不断推高人民币升值的预期，继续增加中国市场的流动性。
我们注意到，全球的过剩资金除了推高储备资产黄金的价格，大量“热钱”通过过度渲染中国和印度经济增长引起的石油需求增长变化。石油美元大幅增长推动中东资本市场以外，现在还有改变过去大量购买发达国家债券的单一投资行为，大举进攻全球股权投资市场和其他领域投资的趋势，这无疑将有更多的钱流向其他国家和地区，比如说中国，无疑会进一步推动中国市场的资产价格。
更重要的是钱太多也推动了对冲基金迅速发展。近几年来国外对冲基金的发展非常迅速，数目越来越多，已经从几年前的千余家发展到上万家，而且管理资金的规模也越来越大，有的已经超过700亿美元，投资的领域也越来越广，几乎囊括证券投资、股权投资、收购兼并以及其他资本运作的所有领域。并且正在这些领域向中国市场扩张。还有股权投资基金的发展。特别是向中国市场发展的架势，参与中国股权收购市场的外资，房地产的外资，股市的外资，用“钱势汹汹”描述可谓恰如其分。大量寻求投资机会的各类外资的进入，进一步增加使人民币升值的压力，导致更多的资本流入。
面对国内外巨量的资金，面对投资者如此积极的参入，要避免资本市场靠资金推动的价格泡沫，最好的办法是提供更多更好的投资机会。比如，不失时机地恢复“优质的新股” IPO的发行上市，这样就不是消极地控制资金流入制造的泡沫，而是从基本面的根本上提升市场的整体价值，从正面积极地引导资源的优化配置。
中行今天启动香港招股。改革后的中行，完全具备蓝筹概念。我们不妨“虚拟”一回，如果中行海外上市与A股上市同步，作为第一只A＋H的股票在国内A股和香港同时上市，在人气高涨、资金充裕，但是优质股票不足的关键时刻，给国内投资者提供投资机会，增加股市的投资价值，引导巨额资金的价值投资方向，保护了投资者积极参与股市的热情和信心，从积极的方面防范可能产生的资金推动的价格泡沫的市场风险，使股市一直担心的“新老划断”的IPO软着陆，非常可能成为股市健康发展的真正的转折契机，成为推动股市发展的非常精彩的一笔。
我们对中行没有采取A+H股同时发行的模式，没有抓住A股市场当前的大好时机，有些许遗憾。香港上市后再发行A股，A股发行价格必然高于香港IPO价格。站在投资者的角度，这也是另一个遗憾。
不过《首次公开发行股票并上市管理办法》自今日起开始实施。资本市场正处在一个难得的市场环境中，只要尽快抓住时机，恢复优质股票发行上市，近期会使市场一直耿耿于怀的“新老划断”的新股发行IPO的靴子“软着陆”，从根本上来说，恢复优质新股发行上市之日，将是资本市场开始优化资产配置的功能和真正意义上的转折之时。
（作者系银河证券首席经济学家，本文只代表个人观点）