来自伦敦的CVC Capital Partners（下文简称CVC）似乎一向秉持着低调、绅士的英式作风。不过最近它大出了一把风头。
今年10月，中国很多媒体上出现了这样的消息：“全球五大私募基金之一CVC收购珠海中富29％的股权获批”。这宗境外私募基金收购中国本土企业的交易总价为16.5亿元，从今年3月底提交商务部到10月获批，仅仅历¾半年。回想凯雷收购徐工、高盛收购美的的尴尬结局，以及黑石收购蓝星的重重波折，如此顺利的大宗外资收购案不仅让媒体另眼相看，CVC自己也有点喜出望外。其亚洲董事总经理何志杰这样总结成功经验：“我们的收购方式和他们不同，我们完全考虑了流通股股东的利益，价格对流通股来说没有损失。”
这的确是实话——双方开始谈判时，珠海中富的股价只有2.5元左右，而CVC出价高达8.27元——但这不是主要原因，关键的因素可能还在于行业：珠海中富的主业是生产PET饮料瓶，而加工制造业和日用消费品一向是商务部鼓励外资投资的行业。
最好的时光
即使获批后立刻退出，CVC也会大赚一把。
珠海中富总部设在靠近澳门的小镇湾仔。1982年成立时，注册资金仅3.2万元。渔民出身的黄乐夫一手将这个小乡镇企业带大，现已成为中国最大的PET塑料瓶生产商、东南亚地区最大的为可口可乐和百事可乐提供配套PET瓶、PVC标签的供应商。
今年3月下旬，亚洲瓶业有限公司向商务部提交收购珠海中富的股权报告。前者是专门为此次收购而在香港注册成立的，其最终所有人和收购实际出资人为CVC亚太基金II——亚太地区最大的私募基金。花旗银行亚太区主管龙肇辉（Stephen Long）曾给予它很高评价：“这只基金选择了恰当的时机、有着恰当的管理团队，它会得到很多好机会。”对于进入中国的私募基金来说，现在的确是“最好的时光”。何志杰曾公开表示：“亚太基金收益率普遍比较高，年平均收益超过30％。”
从3月底提交报告到10月获批，CVC击败了联想弘毅等竞争对手，以高达190％的溢价取得了珠海中富29％的股权。看来，珠海中富真的很得CVC钟情。要知道，在今年7月收购拥有百年历史的全球知名箱包品牌新秀丽（Samsonite）时，CVC只肯溢价12％。
不少业内人士觉得190％的溢价过高，有点不合常理。的确，如果仅凭PET瓶市场本身的增长速度，要获利套现不太轻松。然而，借助A股大牛市，到2007年10月8日，中富股价已达14.06元，比当初的收购价8.27元高出70％。即使获批后立刻退出，CVC也会大赚一把。
不过，“我们不会快进快出，投资不会短于3年”，何志杰在很多场合如此强调。对于此次收购中富，他更是在4月作出明确表态：“把董事会全换掉是美式做法，我们不会，我们是欧洲式做法，与Ô有的管理团队合作。”彼时，黄乐夫也信心十足：“CVC的人只懂投资，不懂包装业，不会做实业，他们不会动我们的管理层，他们还想请我来做顾问。”
然而，眼看这家中国PET产业龙头即将携手欧洲私募大佬过上幸福生活之际，戏剧性的一幕出现了：10月24日，收购获批次日，珠海中富董事会全体6位董事（包括黄乐夫本人与其长子黄朝晖在内）和4位高管全体请辞，同时，两位监事会成员也请辞。对此，CVC方面只说是“正常人事变动”。《英才》记者试图联系采访CVC和中富相关负责人，均被以“最近没有时间”为由拒绝。
“斩首式”收购
当初CVC“不动管理层”的承诺只是一种谈判策略。
CVC在欧洲的名声并不太好。英国《泰晤士报》曾用“诡异”（secretive）一词来形容这个管理着260亿美元的私募大佬：“要是CVC来敲你公司的大门，你以后的日子就会过得很郁闷了。它总是能发现一些你从来不知道的问题，它在调查后得出的结论总是‘你很糟糕’。”
虽然当初谈判时，CVC并未说中富“很糟糕”，何志杰甚至还对它的管理团队高度赞扬：“中富的管理已¾非常好，正是由于看好目前这个团队我们才购买的，我们买的就是人才。”当这支“非常好”的管理团队要集体离开时，CVC却未表示出丝毫遗憾。反而是股民做出了反应：外资私募介入管理层这一本应属利好的消息，却让中富股价在一个月内跌了3元多。
中山大学金融学博士吴丁杰对《英才》记者分析了10月中富股价不升反降的可能Ô因：一是中富前期股价的确比较低，从没被炒过，很多低价买入者现在开始获利退出；二是CVC出尔反尔的做法引起股民反感，连带着也对他们做实业的¾验信心不足。吴甚至认为，当初CVC“不动管理层”的承诺只是一种谈判策略，它从一开始看中的就是中富产业龙头的地位和宝贵的生产线资源——中富与两大可乐巨头的合作采用“联线生产”模式，哪里有可口可乐和百事可乐生产商，哪里就有中富的吹瓶机，后者直接设在前者厂内。
事实上，这并不是CVC第一次出师中国。2006年10月，CVC曾收购了以生产木地板为主的吉象木业85%的股权。不过，后者Ô本就是新加坡华侨创办的，且早已被新西兰知名木业公司卡达维收购，两家外资企业之间的股权转让并未在中国引起太多关注。此前，CVC在中国还有一次折戟经历：2006年5月，CVC曾意图参与中国造纸龙头企业晨鸣纸业50亿元的定向增发项目，最终未果。
CVC毫不掩饰它在中国进行“斩首”式收购（收购行业龙头企业）的决心。何志杰说：“珠海中富是饮料包装行业的龙头。CVC下一步在中国的计划也是收购有行业代表性的公司，特别是能源类、消费、机械等行业。”
高效赚钱机器
就连号称“最抠门的英国有钱人”也将自己手中的大部分股权交给了CVC。
作为欧洲最大私募基金公司之一，CVC成立于1981年，最初隶属于花旗集团，直到1993年才通过管理层收购独立出来。现在花旗集团仍是其重要的机构投资者。
CVC创始人迈克尔·史密斯（Michael Smith）与其他合伙人似乎不太在意塑造自己的公众形象，除了在成立新基金时说几句冠冕堂皇的话之外，他们甚少在媒体露面。现年54岁的迈克尔·史密斯似乎决心和他重复率很高的名字一样淹没在人群里，Google上甚至都搜不到一张他的照片。英国媒体在提到史密斯时，一般也只有“已婚，有两个孩子，在巴克夏和摩纳哥有两处房子”等寥寥数语。
不过，从业绩来看，CVC的确是一家很出色的私募基金公司，其合伙人都是¾验丰富的私募基金老手，整个团队在私募基金领域的年头加起来超过400年。连《泰晤士报》也承认：“CVC不会满足于18％以下的回报率。如果你有钱，还是给它吧，它至少能为你赚取比其他投资高两到三倍的利润。”
就连号称“最抠门的英国有钱人”、F1前东家伯尼· 埃克里斯通（Bernie Ecclestone）也在2005年底将自己手中大部分股权交给了CVC。据报道，当时李嘉诚的和记黄浦也对F1很有兴趣，出价高达12亿欧元，却最终败下阵来。事实证明，伯尼的决定没错，接手F1后，CVC不但挽回了Ô本与伯尼关系闹僵、打算退出赛事的几支车队，而且很快给伯尼和其他股东挣来了大把的银子。
2005年，《泰晤士报》的富豪榜给史密斯估算出的身价是2.5亿英镑，不过“因为CVC一向不够透明，我们估计史密斯的身价很可能不止于此。”