中国外汇储备的增加没有增加国人的喜悦感，相反，从上到下，国民充斥着对外汇储备过多的担忧。
据央行7月14日公布的“2008年上半年金融运行状况”数据显示，6月末，国家外汇储备余额突破1.8万亿美元，达到18088亿美元，同比增长35.73%。这比东北亚其他国家和地区的外汇储备总和还要多，更超过7大工业国的总和。
对外汇增多的担心一方面来自于热钱之忧。今年上半年，我国出口企业遭遇寒流，但相关数据却显示，中国外汇增幅急剧扩大，引发国人对于热钱损害中国金融安全的深切忧虑。不管数据争论如何激烈，热钱流入加快，是各方共识。
我国外汇数量并不像想象中那么多。与热钱流入一样，我国外汇储备并不是平均分布，总体而言，近两年明显加快。根据银河证券最新发布的统计报告显示：2005-2008年流入我国的热钱达4593亿美元，约占同期新增外汇储备的40%。其中，今年前5个月流入的热钱为1196亿美元。
如果我们把外汇储备减去4000亿随时可能流失的热钱，外汇储备则剩下14000亿美元。再把这14000亿美元做一细分，就可以看出我国外汇储备之所以高企不下，原因之一是没有藏汇于民。以2008年4月的数据看，美国国家外汇储备只有758亿美元，加拿大只有430亿美元，英国不到1000亿美元，法国和德国也都不到1500亿美元。相比而言，中国是荦荦大者。
但不应忽视，美欧日都是货币自由兑换地区，没有强制结汇制度，国家除了必要的储备之外，奉行的是“藏汇于民”和“藏汇于物”。美国的民间外汇储备高达9万亿美元，差不多是中国民间外汇储备1600亿美元的60倍。日本国家外汇储备位居世界第二，而民间外汇储备高达3万多亿美元，将近中国的20倍，其不仅没有外债，还有包括我国在内的几十个国家对它的欠债（3000多亿美元）。如果以官方真实外汇储备1.3万亿计，我国人均外汇储备只有1000美元。而我国，2006年民间外汇储备只有1600亿美元，企业和民众各占一半，民众只有区区800亿美元。
作为货币重要抵押物的黄金储备也同样如此。2007年，美国黄金储备为8135吨，差不多是中国黄金储备600吨的14倍；德国、法国和意大利的情况也大体如此。其他大宗商品如石油等储备、交易等方面，我国也相形见绌。缺乏货币抵押物使人民币无法与美元脱钩，不能建立自主的货币体制的重要原因。
即便我国是外汇储备世界第一，其使用效率仍然值得担忧。据美国财政部报告：截至2007年6月30日，外国人总计持有21.4%的已发行美国政府支持企业的长期债券，规模约为1.3万亿美元。其中，中国持有3763.3亿美元的美国政府支持企业的长期债券，这其中资产担保证券为2060亿美元。报告的注释中写道：机构资产担保证券主要是住房抵押债券。
从2007年6月30日之后，对美国政府支持企业的长期债券实施大胆的增仓行动，从去年下半年到今年4月的10个月中，此类债券增加469.9亿美元，折合人民币约3289亿元。经过这10个月的持续增持，至2008年4月底，中国持有的美国政府支持企业长期债券已经增加到4233亿美元，折合人民币约3万亿元。全球（美国除外，下同）持有总额的比例高达29%。虽然这些债券不会全部成为坏账，但应该承认损失率很高，如果损失一半，将在2000亿美元左右。
不仅如此，随着美元缩水，美国国债、商业银行外汇掉期等财富都在缩水，而主动投资的黑石等公司处于亏损状态，只有投资能源公司等股权暂时安全。令人不解的是，对于长期债券的投资是在次贷危机爆发之后，看来中国外汇投资机构认定，只要有政府信用隐型担保就可确保安全。这种陈旧的观念说明了理念的落后，对风险的漠视。
中国外汇储备就人口而言，并不算多，加上投资效率不高，美元急剧贬值，区区万亿美元的储备，恐怕禁不起大手大脚的折腾。
（作者系知名财经博客作者，本文只代表个人观点）