先冷后热的2009之后，2010宏观经济能否延续2009年岁末的余温继续朝着经济复苏的方向发展？对于投资者（不管是实业投资还是资本投资）来说，这个问题的解答非常重要，它关系到2010年的投资布局。
《英才》杂志就2010年宏观经济趋势问题调查采访了20多位来自国内知名大学的经济学或金融学教授，以及投行或基金负责人。
此次调查《英才》得出了两条关于2010年经济走势相对一致判断：一是尽管总体经济形势比较复杂，2010年的宏观经济将延续2009年的“V型”走势；二是实体经济通胀可能性不大，但资产价格仍会持续上涨。
判断一 低速增长时代
2010年的全球经济走势如何？
IDG全球高级副总裁兼亚太区总裁熊晓鸽给出的答案是：从大的环境上来讲，2010年比2009年好。“摩根士丹利的一份报告预测2010年全球的G D P为3.1%，2009年全球GDP是-1.1%，所以跟2009年相比，2010年全球的GDP将同比增长4%多。”
不过，中国人民大学副校长陈雨露认为，全球经济已经进入了一个相对平衡的“低速增长时代”。在陈雨露看来，当前经济形势下，中国的资本市场要吸取美国金融危机的教训，避免资产价格的泡沫。“我们要构建一个多层次稳健的资本市场或者说金融市场，一个多层次的、稳健的、有广度、有深度的金融市场，不仅是为我们作为中国民族企业快速成长的一个强大资本驱动力，同时也是人民币真正走向世界的一个重要的金融市场基石。”
判断二 最脆弱的复苏
摩根大通中国投资银行副主席龚方雄将此次全球经济复苏与二战以来的历次经济复苏结合一起做了比较，他认为目前全球经济已经进入百年不遇的同步性、趋势性成长的复苏阶段。在这个特殊的时期，全世界几个主要的经济体，诸如美国、欧洲、日本、新兴市场的中国等等，现在正处于超出趋势性的成长状态中。
“美国现在的成长在3.5%左右，估计第四季度会接近4%；欧洲也是超过3%的成长速度；日本因为跌的多，所以涨的更多，会有5%、6%左右的增长；而中国第三季度报出来的增速是8.9%，第四季度包括2010年会在9.5%左右，有些季度甚至会突破10%，所以现在的局面跟2009年初的局面非常不一样，应该讲全球的这种同步式的超预期增长也是百年不遇的。”
但龚方雄同时也认为，目前同步式复苏阶段，也是历史上历次危机后经济苏过程中最脆弱的一次。“将经济衰退结束后一年的经济成长速度跟经济衰退过程中的衰退总幅度做一个比较，这个比较结果我们称之为复苏系数。和前几次复苏系数的7%、3%相比，这一次我们的所谓复苏系数只有0.8%，和二战以后的每一次经济衰退之后的复苏相比，这一次的复苏系数是最低的，可见这种复苏是非常脆弱的。”
判断三 全球产能过剩长期持续
在全球经济脆弱复苏的大背景下，2010中国经济又将如何表现？
中国经济因为拥有着高效的经济刺激政策做保障，接受《英才》记者调查采访的学者专家以及知名投资人士，大多数对中国经济2010年能否延续“V型”走势并不担心，但他们讨论和关注更多的还是在政府宽松货币政策背景下的通货膨胀是否会发生的问题。
虽然，讨论者的一致结论是实体经济的通货膨胀不会到来，但通胀不会到来也并非是一个纯粹的“利好”信息。之所以得出这样的结论，实际上也反应了人们对通缩的担忧，只是这种担忧在“宽松的”货币政策背景下不可能显得太直接。
中信产业投资基金董事长刘乐飞认为，不管是从中国还是从全球来看，都还处于产能过剩状态，尤其是中国，制造业产能过剩比较明显。因此，短期是不大可能有比较大的通胀表现的。
龚方雄则认为，资本市场和经济生活的参与过程，人们都会有很强的通胀预期。“但是，有通胀预期不表示经济真的会有通胀，我们的判断是通胀预期会一直存在，实体经济一直都不会有通胀”。同样，龚方雄此言的依据是，全球产能过剩的状态会长期持续，同时在去杠杆化、消费力相对不足的情况下，实体经济的通货膨胀很难出现。
市场预期一直以来对通胀忧心忡忡，主要还是缘于危机以来政府几乎“不计代价”的“宽松”的货币政策。货币的超量发行势必带来资金的过剩。但是“货币的超量发行只是引发通货膨胀的必要条件，通货膨胀的真正爆发需要一个充分条件，那就是超量发行的货币必须进入消费品市场和投资品市场。”浙江大学经济学院教授叶航告诉《英才》记者。剩”资金的出口。刘乐飞指出了两类资产已经成为了“过剩”资金的去处，“一类是和资本市场相关的股票，2009年虽然各家企业的业绩表现都不太好，但是股票却在一路上扬，这也充分展现了货币的一个流向；还有一类资产是地产，地价为什么一路飙升？也是因为货币都要有一个出口，2010年除非政府大幅度增加土地供应，如果这个趋势不改变，包括地产的价格也会高居不降。”
判断四 政府不可能退出扩张性经济政策
虽然经济增长率的持续反弹暂可无忧，但2010年中国经济也会面临着一些难题。总结起来问题主要在于政府如何根据宏观经济的发展微调扩张性的经济政策上：一是面对市场通货膨胀预期压力的不断加大，政府的扩张性宏观经济政策如何得以持续？二是在市场流动性充足的情况下，如何前瞻性地抑制资产泡沫？
“2009年以来，拉动中国经济增长的主要力量是政府投资，它至多表明我国政府在这轮衰退中对宏观经济的调控是积极有效的。”叶航告诉《英才》记者。“2009年前10个月，我国的CPI和PPI一直处于负增长的区间。这两个指标的下行，说明消费者和投资者的信心仍然没有恢复。而在消费者和投资的信心没有恢复之前，我们无法指望一个国家的经济能够真正复苏。”
根据叶航的预测，P P I的转正可能要等到2010年二季度甚至是下半年。所以在这样的情况下，政府不可能退出扩张性的经济政策，但是“扩张性的经济政策给经济政策决策部门带来的通胀预期压力将越来越大。”叶航据此指出，2010年政府经济决策层将遇到的最大难题是如何处理好扩张性经济政策与通货膨胀预期管理之间的冲突。
另一个难题则是宽松的货币政策并没有解决某些领域缺少资金的问题，由此造成的结果是在一些行业过冷的同时某些行业出现过热的现象。“中国股市和房市的火爆恰恰反映了中国的实体经济还没有真正复苏。”叶航表示。
现状表明，中国适度宽松的货币政策远没有积极的财政政策来得成功。英国巴克莱亚洲有限公司亚太区副主席邱致中认为，“中国虽然有很好的财政政策，但是从货币政策上来说，在特殊的国情之下，是很不平衡的。货币政策是全国性的，最后造成的结果是缺钱的地方还是缺钱，不该投资的地方还是拼命在投，这种政策可能不利于市场的发展。”