数据显示，二季度国内经济增长速度出现了明显回落。其实最近几个月，有很多指标都是放缓的。国家统计局7月房地产的数据显示，同比增速明显回落，降到10%多一点，环比和6月持平，交易量依然是百分之几十的下滑。同时海关也报出7月进出口方面的数据，出口增速从几个月前40%的增长降到30%多，进口降到20%多。这意味着什么呢？
当然这其中有基数的因素——去年初的时候很差，所以今年初的时候同比要高一些，到了年终要低一些，年尾可能更低一些。但是环比也出现了明显的降幅。7月和6月比，出口环比增速是1.2%；还有进口，进口量下降5.6%，这说明我国的经济增长速度从外需的角度来看是明显的放缓。
不久前，统计局还公布了国内的一些指标。从6月的数据来看，工业增加值增速降到13.7%，前几个月还是16%，接下来可能增速还会进一步的下滑；而通货膨胀，由于7月全球自然灾害比较严重——俄罗斯是旱灾、火灾，中国是水灾，无论哪一项都会对农产品价格造成影响。所以7月中国的通货膨胀还会有所上扬。经济增速下降，而通货膨胀没有下降，这对政策的制订形成很大挑战。
不管怎么说，我相信，今年中国经济的增长速度能达到9.5%。但是今年上半年，中国资本市场的表现比希腊还差，这是说不过去的，关键还是大家对政策紧缩有一种预期，一旦这种预期有所减弱，资本市场应当会与经济的基本面联系得更加密切。
但是我不认为我们的股市，会从7月初的2300多点一下升到3000多点。因为，无论是中国还是全球经济，依然会面临挑战。应该说，全球经济在过去两年当中，由于各国政府不堪容忍经济短期增速的下滑，动用了很多刺激政策。打个比喻，就像是整容手术，不是管一生一世，只管一段时间，差不多就是两年左右的时间。我想经济还要回到真实的面目，增速显然是要回落的。
这种回落对于中国来说未必是一件坏事，因为我们看到增速虽然回落，但是结构在改善。我们看到，北京消费增长对经济的推动是大于投资的，这和全国形成了一个很明显的对比。其实这段时期，全国的消费增长速度也有所加快，或者说比较平稳。这样看来到了中长期，我觉得无论是北京还是全国，相信我们的消费增长对经济的贡献会逐渐增大。
这里面有一个很重要的原因，就是北京和一些其他大城市相比，率先进入了人口年龄老化阶段。从全国总体来看，各地也将逐渐会进入这个阶段。我们看到现在年轻的民工，供应不像过去那么充裕了，有些地区开始出现劳动力成本明显上升的压力。
在区域发展当中，也会因为人口因素出现一些新的迹象。我们在执行计划生育政策的时候，相信大城市执行力度是比较严格的，而在偏远农村，出生率略微高于大城市。这就出现了一个现象，在计划生育政策执行的初期，一定是城市的抚养率较低，相对来说，中西部地区社会抚养率比较高，家庭负担略微重于大城市，所以经济增长速度慢一点。
但是中国有句老话叫“三十年河东，三十年河西”，等这些孩子们长大之后，我们就会发现劳动力的供应在中西部更加充裕，那个时候中西部地区的家庭抚养率相对低，而大城市人口老化，青壮年人数占比比较低，这样使得很多企业在未来的发展过程中，会更多地考虑这一因素。沿海地区竞争力早晚要受到影响，如果没有品牌，更难以维系。
我说走出去和走进去要并举，因为中国中西部将来会是很大的消费市场。
（作者系中金公司首席经济学家，本文根据作者演讲整理，只代表作者个人观点）