当国内家电零售巨头国美电器，由于大股东黄光裕与管理层间的矛盾激化，其市值在10天中缩水90多亿港币时，竞争对手苏宁在A股的市值却再次超过1000亿元。
相比而言，流通领域在国内医药行业的价值却远未得到挖掘。目前，国内整个商业医药行业总市值只有400多亿元，还不到苏宁的一半。
不过，医药流通领域的“跑马圈地”已经拉开，前三大医药商业公司——国药控股、新上药、九州通在资本市场上动作频频，他们都希望能更快一步完成全国性的网络布局，获得更好的渠道资源。
我国最大的医药商业公司国药控股今年上半年斥资20亿元在内地并购，下半年如果能在青海和西藏建立起分销网络，它将成为国内第一个在全国所有的省、自治区及直辖市都拥有分销网络的公司。
新上药在完成内部的整合后，通过并购对华东市场进行了全面布局；九州通则在这场渠道争夺战白热化之前，在两次借壳上市失败之后，搭上了资本市场的快车。今年8月九州通审批通过IPO，拟发行不超过1.5亿股，登陆主板上海证券交易所。
昆吾九鼎投资在去年成立了第一个民营医药行业股权投资基金，今年6月以9000万元注资广西柳州医药，这也是九鼎在已投资的九家药企中第一个流通领域的企业。
九鼎投资副总裁吴剑涛告诉《英才》记者，最近几年将是国内医药流通领域进行产业整合的关键时期，它不仅从时间点上将快于制药企业的并购整合，而且发生并购的规模也将更大。
扩张速度凶猛
2009年，国家推出新医改，明确表示要提高医药流通行业的集中度。现在，备受瞩目的《2010-2015全国医药流通行业发展规划》已经完成，并即将出台，在规划中国家将鼓励药品流通企业兼并重组，鼓励零售连锁业态的发展，培育国家级、地市级龙头航母企业，希望能产生1至2家千亿企业及20家百亿企业。
政策的支持将成为医药流通行业并购重组的巨大推动力。虽然新的十二五规划鼓励医药行业的市场竞争，同时希望避免行政做法，但事实上有国资背景的大型医药集团，拥有更多的资源和更为雄厚的资本实力，扩张速度来势凶猛。
国药控股隶属于国药集团，2009年在港上市，目前是我国最大的医药商业公司，市场占有率超过10%，覆盖7800多家大中型医院，拥有并经营着中国最大的药品分销网络。
今年以来，国药控股先是在西南重要城市重庆实现突破。4月，它与重庆民营医药巨头昌野达成初步协议，昌野旗下的批发业务全部注入国控重庆——这家合资公司将由国药控股占67%的股份，昌野占33%的股份。昌野原有的1000多家连锁药房则依然独立经营，但与国控旗下的国大药房达成合作协议。
在东北，国药控股收购了大连美罗药业旗下批发和零售连锁资产；在华东地区，有传闻称国药控股将重组国内第四大医药流通企业南京医药，虽然最近南京医药方面正面回应称双方没有直接接触，但这并不能阻止国药控股在华东扩张的野心。
九州通是国内前三大医药商业公司中唯一的民营企业，它也是民营背景的医药流通企业中仅有的具有全国性渠道的公司。
对九州通来说，身处医药流通领域，一方面在铺设各级网络时会遇到很大的资金需求，另一方面如何进入主流的医院渠道一直是它无法攻克的瓶颈。
所以，从一开始，九州通就走了一条独特的发展路径：它选择首先服务于药品批发商、零售商和小型医院诊所，采用大批量、快速流转、低价的差异化策略进行市场扩张。2009年，九州通销售收入220亿元，总资产70多亿元，下属企业超过70家。
但医药流通领域多年来行业平均利润率只有1%左右，九州通由于走低价之路，它的利润率更是比国药控股和新上药更低。
今年的IPO将为九州通解决下一步扩张的资金问题，但在扩大全国分销网络的同时，能否向医院等高端的渠道转型，这将是九州通另一个难题。
根据中国医药商业协会2009年度统计排名，2009年，国药集团以650亿元的销售额居第一，在医药流通领域处于绝对龙头地位；上药集团以348亿元的销售收入位列第二。虽然从资金实力和现有资源上看，民营医药商业企业处于劣势，但吴剑涛认为，民营药企决策灵活，市场反应敏捷，他们的核心竞争力未来将会得到较大的提升。
在区域性的医药流通领域，民营药企也具有更多的发展机会。今年九鼎投资广西柳州医药就是一家区域龙头医药商业企业的代表。它自2002年改制以来，每年销售均保持30%以上的增长速度，六年来销售总额连续位列广西医药商业第一位。进行区域性行业整合，提高市场占有率成为柳州医药未来三年的战略重点。
全产业链并购狂潮启动
研发一款新药不仅需要强大的资金支持，而且周期长，失败的风险巨大，因此医药流通领域成为短期内看得见的一个“大饼”，医药企业纷纷涉足。
但对于央企大军来说，除了紧盯医药流通这个环节外，还通过内外部整合，进行产业链上下游的延伸，希望成为综合性的医药行业大鳄。
去年底，上海医药、中西药业、上实医药重组方案获批，整合完成后，新上药将打造成一个拥有包括医药研发与制造、分销和零售在内的拥有全产业链的医药集团，其中商业板块将占到三分之二，工业板块占到三分之一。新上药的目标是2012年营收超过450亿元。
半年多以后，华润医药集团和北药集团医药类资产进行重组。北药集团2009年销售收入269亿元，并入华润集团后，它将在资产规模、销售额等方面均将超过上药集团，成为国内第二大医药集团。国药、新华润、新上药，这三家央企大军必将很快掀起一股全产业链并购狂潮。
石药集团总会计师潘卫东负责公司的投资与并购事宜，他告诉《英才》记者，有三种主流的并购方向：一是能够丰富自身产业链条的；二是具有规模性、低成本、高质量等特点的公司；三是对医药流通市场网络的整合。
在医药工业领域，生物制药、抗癌药、中药制剂，以及一些具有发展潜力的新药也都是潘卫东非常看好的。
科伦药业今年6月登陆深圳中小板几个月来，迅速突破百元大关。目前发布的半年报显示，上半年公司营业收入17.9亿元，同比增长21.36%，实现净利润2.6亿元，同比增长了54.48%，每股收益达到1.37元。
作为国内输液领域的第一大企业，科伦药业以9月1日的收盘价来计算，其市值已经达到270亿元。
“科伦药业，基本代表中国制药行业发展的趋势。”潘卫东说，这家从四川成都发展起来的公司，首先做商业模式，然后做生产，专注于大输液加工，由于比较好的业绩再进入资本市场，最后通过融来的钱进行高端的整合与并购。
早在2005年，科伦药业就通过与56家药企结盟，在西南医药流通领域与国药、九州通等公司进行对抗。现在拥有较雄厚资本实力的科伦，自然有更多的底气与这些全国性医药商业企业竞争。