越来越多的果链公司将目标瞄准手机代工业务。前有立讯精密 （002475.SZ）通过收购获得苹果手机代工能力 ；后有领益智造（002600. SZ）与华为的手机组装厂商深科技合资成立公司 ；再到 3 月中旬，蓝思 科技（300433.SZ）为小米代工的首台智能手机正式下线生产。
目前头部的手机代工厂主要包括以富士康为首的 OEM 代工厂，以 及闻泰科技、华勤、龙旗等 ODM 代工厂。在全球手机出货量已连续 3 年下滑的背景下，以高工艺、高技术水平著称的果链公司开始做代工业务， 是否会对闻泰科技（600745.SH）等 ODM 厂构成威胁？
此前，有机构预测随着手机 ODM 渗透率继续提高，出货量增速在 40%-50% 之间，然而作为 ODM 龙头的闻泰科技 2020 年通讯业务收入 为 417.95 亿元，相比 2019 年仅增长了 5.05%。是机构过于乐观，还是 闻泰科技发展遭遇瓶颈？
另外，在年报中，闻泰科技还提到过去一年“通讯业务 经历了从量变到质变的拐点，大刀阔斧地展开架构改革…… 推动公司从 ODM 服务公司向产品公司转变。”这一段文字透 露了闻泰科技不满足于做代工的野心，那么它的转型究竟发 展如何？
失落的 ODM 业务
2020 年闻泰科技实现营收 517.07 亿元，同比增 长 24.36% ；实现扣非归母净利润 21.13 亿元，同比 增长 91.13% ；经营现金流净额达 66.14 亿元，同比 增长 43.17%。
如此“亮眼”业绩却没有获得投资者青睐，截至 5 月 10 日，闻泰科技股价相比年报公布日下跌约 7%， 市值为 1001 亿，到达近一年最低点。
闻泰科技目前主要有两大业务——通讯业务和半 导体业务。通讯业务是提供智能手机、平板、笔电、 IoT、TWS 耳机等产品 ODM 服务，半导体业务运营 主体为旗下安世集团，提供如小信号分立 器件、功率分立器件、ESD 保护器件，以 及模拟与逻辑 IC 等产品。
而闻泰科技之所以净利润大幅增长， 主要是因为 2020 年将安世集团全年业绩 纳入合并范围，而 2019 年只包含了后者11 月、12 月的业绩。单独来看，2020 年闻泰科技的 通讯业务的增速仅 5%，相比 2018 年从 166.19 亿元 增至 2019 年的 397.86 亿元，增幅达 139% 而言，已 经明显放缓。
为什么会出现巨大的反差？
手机 ODM 是闻泰科技最大的营收来源。ODM 是指原创设计制造商，即这些厂商设计并制造智能手 机，这样的手机会交给品牌方，贴上品牌方的标，品 牌方拿来卖。
闻泰科技过去两年开发了 OPPO 和三星两个重 要客户，这两个客户此前手机都是自己研发、自己生 产的，所以放开代工业务后，一下子订单量就起来了， 闻泰科技这块收入就有了爆发式的增长。
那么三星等公司为何开始愿意将部分机型交由 ODM 厂商生产？最主要还是为了节约成本。在高端机 型上，手机厂商需要塑造品牌形象，会选择自行设计与 生产，到了低端机型，自行设计耗费的精力和金钱就得 不偿失，这时候交给有设计能力的 ODM 厂商设计与生 产是很好的办法，而大型 ODM 厂由于出色的供应链管 理能力，能够使得手机厂商的成本大规模下降。
因此，虽然 2020 年全球智能手机出货量下降 8% 左右，随着头部手机厂商释放低端机型的代工订 单，ODM 厂商的业务迅速扩张。根据 IDC 数据预测， 2020 年全球智能手机中 ODM 机型同比增长 43%。
这样来看，“果链公司做手机代工会不会对闻泰 科技造成威胁？”这个问题的答案也就明晰了，事实 上，因为定位差异的原因，这些公司不会与 ODM 公 司正面竞争。比如立讯精密未来将围绕苹果做组装业 务；领益智造接手珠海伟创力，伟创力是美系代工厂， 曾是华为的手机代工厂之一，领益智造会选择从高端 手机 / 旗舰手机切入做代工 ；蓝思科技则是和苹果、 华为、VIVO、OPPO 等共同成立了研发团队，同样针 对高端机型。
闻泰科技当前最大的对手还是 ODM 的公司。
三星、OPPO 等公司熟知“鸡蛋放在不同篮子里” 的道理，在与闻泰合作的同时，也和华勤、 龙旗等有合作。
目前 ODM 市场集中度较高，2019 年，闻泰、华勤、龙旗市占率分别为 28%、22%、17%， 合 计 67%， 且 CR3 市占率有进一步提升的趋势。调研机构 赛诺最新研究报告显示，2020 年 CR3 市占率合计达 74%。
值得关注的是，从目前各家 ODM 厂商的出货量情况预估，华勤在 2020 年反超闻泰成为市场第一，也就是说 ODM 渗透率增长的红利下， 华勤吃到了最大的蛋糕。
从公开资料中我们无从得知闻泰和华勤在技术、供应链等方面孰强 孰弱，不过单从出货量的变动趋势来看，闻泰科技存在龙头地位不保的 可能性，这是一个负面信号。
转型的野心
尽管手机市场因为 5G 技术出现还存在增长空间，但是从中国信通院 近日公布的数据来看，国内市场 1-4 月 5G 手机出货量为 2142 万部，占 同期手机出货量的 78%，5G 手机渗透速度可见一斑，这意味着增量空间 很快就会被抹平，手机市场在不久的将来会再次陷入存量厮杀阶段，产 业链中的 ODM 厂商也不例外。
闻泰科技也认识到 ODM 业务存在的局限性，并试图做业务转型。
在年报中，闻泰科技提到，报告期内通讯业务经历了从量变到质变 的拐点，通过一系列举措推动公司从 ODM 服务公司（PROFESSIONAL SOLUTIONS）向产品公司（GREAT PRODUCT COMPANY）转变。 目前已有产品成功开拓了代表行业最高标准的北美运营商客户和其他 新客户。ODM 公司相比 OEM 公司来说，在对市场的嗅觉和供应链的把 控能力方面显然更加敏锐，转型做产品公司确实有一定的基础，但是如 果想做自己的产品，需要跨越从 To B 到 To C 之间的鸿沟，难点在于品 牌和销售渠道的问题。
如果闻泰科技确实有志于成为一家“伟大的产品公司”，未来可以 关注其自有品牌的发展情况。
除了通讯业务转型以外，闻泰科技在半导体业务上也做了新的探索。
或许是受闻泰科技 ODM 基因的影响，安世集团被收购以后在汽车 产业链中的定位也发生了变化，原来它通过 TIER1（车厂一级供应商） 向整车厂提供相关部件的，现在则直接跟汽车厂商合作，比如已经和小 鹏汽车、蔚来汽车建立合作关系。
短期看，合作带来的变化可能是闻泰科技车规半导体产品迭代速度、 毛利率获得提升。
延伸看，智能汽车被看做“四个轮子上的一部超级手机”，新进入 者搅动了汽车产业的市场，与此同时，产业链上的各个参与势力也在面 临洗牌。就代工而言，对于战略定位广、实力全面的企业可能会选择像 苹果一样，将组装制造服务外包，而战略定位偏向于提供服 务的企业或者想在低端车型减少研发所用的时间精力的车企， 则可能希望代工厂作为 ODM 的角色，深入参与到产品研发 阶段。闻泰科技在智能手机上的设计制造能力，未来能否会 改变它在汽车产业链上的定位，又能与汽车客户碰撞出怎样 的火花，也是值得探讨的问题。