继登录美股、港股后，造车新势力排头兵蔚来 在 5 月 20 日正式登录新交所。成为首家在美国、 中国香港、新加坡三地上市的电动汽车企业。
蔚来 4 年 3 次上市，造车烧钱程度可见一斑。 中概股在美国的漂泊命运并非只是蔚来一家企业的 悬顶之剑，先行开赴新加坡的蔚来毕竟身处造车赛 道，长期的融资角力是备受考验的常态课题。
求钱若渴
中概股之殇正悬顶多家赴美上市企业，5 月 4 日，美国证监会（SEC）将包括京东、哔哩哔哩、 拼多多在内的 88 家中概股加入“预摘牌”名单。 新增的企业中，就包含了造车新势力排头兵“蔚小 理”中的前两家——蔚来汽车，小鹏汽车。而理想 汽车则在此前就以被纳入“预摘牌”名单。
根据公开资料统计，自 2018 年上市至今，蔚 来累计通过股权方式募集资金约 540 亿元。
而从 2016-2021 年，蔚来连续六年经营亏损， 合计亏损额 378 亿元。2021 年，蔚来汽车的净亏 损额为 40 亿元。通过上述数字不难看出，蔚来的 成长之路以“烧钱”为代价。
一旦融资渠道出现不安因素，蔚来的成长势必 受到影响。虽然如今蔚来的现金储备阔绰，但距离 蔚来登录美股，也才不过四年，风险骤临，融资渠 道的路障已经清晰可见。由此可及，蔚来拓新融资 渠道势在必行。而港交所、新交所给出的登录条件 较为便利，因此蔚来三地上市更显合情合理。
2022 年 3 月及 5 月，蔚来在香港联交所与新 加坡证券交易所相继完成二次、三次上市，两次登 录均由美国资本市场背书，采用“介绍上市”方式，公司不增发新股，也不涉及融资。此次上市后，蔚 来于新交所主板上市的股份将可与其在纽交所上市 的美国存托股份实现完全互换。
上市不融资背后，蔚来未雨绸缪之心昭然若揭。 而自身的扩张惯性则是蔚来需要关注的又一个自身 问题。
根据资料统计显示，蔚来的研发费用和销售费 用不断攀高。
仅 2021 年，蔚来就新增 200 家门店，全球 已有共计超 300 家门店，售后服务中心超 200 家。 在落地挪威市场之后，蔚来还计划在德国、荷兰、 瑞典、丹麦开辟新疆图。虽然公司国际化标签含金 量越来越高，但是高速扩张的隐忧也值得关注，那 就是资金血脉的持续支撑。
因此无论从融资渠道，还是经营扩张，蔚来的 产融发展都离不开资金。
竞争激战
李斌曾表示，200 亿是造车的门槛。但如今， 这一数字正在不断升级。随着新能源汽车的渗透率 不断提升，一方面，造车新势力的阵营扩容频率加 快，曾经的第二梯队大有后浪之势 ；另一方面，传 统汽车阵营纷纷大举拓新，产业、资本压倒性倾斜 新能源业务。
如此一来，蔚小理的先发优势正在逐渐削弱。 而屋漏偏逢连夜雨，就在蔚来汽车收获不俗的销售 成绩以后，新冠疫情再度卷土重来，沉痛打击了汽 车供应链。从芯片危机再到如今的供应链大考，蔚 来的高增态势被迫刹车降速。
根据公开数据统计显示，2021 年，我国新能 源汽车迎来爆发式增长，蔚来、小鹏、理想等造车 新势力纷纷冲击年销 10 万辆红线，其中蔚来 汽车共交付 91429 辆，同比增长 109.1%， 在 30 万元以上的高端电动车市场占据 龙头地位。其余两家车企小鹏汽车与理 想汽车 2021 年销量分别为 98155 辆和 90491 辆，同比分别大幅增长 263% 和 177.4%。
来到 2022 年，蔚来的前行动力更加衰减。数据 显示，蔚来汽车 4 月销量 5074 辆，其 4 月交付量环 比下滑49.2%，与上月相比直接对半打折；今年1-4月， 蔚来汽车累计交付 30845 辆，同比增长仅 13.5%。但 与此同时，中国信息通信研究院 25 日发布的 2022 年 4 月新能源汽车行业运行数据报告显示 ,4 月 , 中国 新能源汽车市场渗透率已经达到 25.3%。
也就是说，随着市场扩容，蔚来反而退步了。
2022 年 1-4 月，我国新能源汽车销量累计销量 135.2 万辆，同比增长 128.4%。2022 年 1-4 月，中 国新能源汽车销量前十企业分别为比亚迪汽车、上汽 通用五菱、特斯拉中国、奇瑞汽车、广汽埃安、吉 利汽车、小鹏汽车、长安汽车、哪吒汽车、长城汽车。
在各方不遑多让的 2021 年，“蔚小理”还在销 量上你来我往，但今年以来，蔚来惨淡的销量令格 局出现了转变。尽管蔚来的单车均价更高，但销量 已经无法企及小鹏汽车。
除了传统蔚小理格局发生转变，新势力阵营的 扩容也在给蔚来制造客观的压力。
数据显示，哪吒汽车在4月的交付量为8813台， 同比增长 120% ；其 1-4 月的累计交付量为 38965 台，同比增长更是高达 240%。至此，哪吒汽车实 现了自 2020 年 7 月以来连续 22 个月同比增长。因 此，哪吒出现在新能源销量前十名的榜单中也就不 足为奇 ；与之相似的还有零跑汽车，数据显示，零 跑汽车在 4 月真正实现“领跑”，以 9087 辆销量成 绩将“蔚小理”甩于身后，实现连续 13 个月同比 增长超 200%。
与此同时，传统主机厂的新能源攻势同样不容小觑。
比亚迪高调宣布与燃油车分手，更是凭借供应 链的完备，一举拿下 28.7% 的市场份额，高居排头； 奇瑞在被立讯精密收编后也实现了异军突起，凭借 同比 221% 的增幅，窜升到榜单第四位，仅落后于 上汽通用五菱以及特斯拉 ；广汽埃安和长安汽车同 属国家队，二者表现稳定 ；但值得注意的是吉利汽 车的同比高增，毕竟受限于新能源业务的哑火，吉 利作为自主品牌一哥一直拓新乏力。随着新能源战 略的又一次起锚，吉利手握丰厚的现金流入场拼杀。
与上述品牌相比，蔚来曾经凭借“代工”模式 省下大笔资金，快速做起了自营网络，一时风头无 两。但当供应链大考来临，蔚来的产能与供应链话 语权不幸成为了症结。
面对可见的激烈竞争，蔚来从来不缺少未雨绸 缪的前瞻，但一些硬伤也亟待破解。