“一个企业要稳定地发展，一定要为今后十年、二十年做打算。招商局今后十年、二十年的卖点是什么？招商科技局就是为招商局今后20年找增长点。”正是招商科技局集团（下称招商科技）执行董事、前董事长顾立基的介绍，把招商科技与很多国有或民营创投划清了界限。
自1999年在香港成立以来，招商科技一直专注于高技术领域的风险投资、高技术企业的管理和产业基地的建设。迄今为止，招商科技直接和间接投资超过了120例，涉及I T、通讯、半导体、生物医药、新材料、文化传媒等行业，其中包括中国联通(600050.S H )、大族激光(002008. S Z )、分众传媒、山河智能(002097.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、中国阀门等多个成功案例。
顾立基津津乐道的是招商科技最成功的案例之一中集集团(000039.SZ)。招商局早年投资设立的中集集团自1996年开始，就已经是生产集装箱的全球老大。即便是金融风暴的情况下，中集也取得了近10亿净利润的业绩。“我们的目标是今后为招商局找出5—10家像中集集团这样的企业。”
招商科技的创业投资业务正在成为招商局集团新的业务亮点与利润增长点。“我们的目标，首先是做风险投资，我们的进入成本不用太高，持股大约20%左右，我们只会增加集团的资本金和利润率。”
除此以外，招商科技的另一大块业务是做孵化。招商科技旗下有蛇口火炬创业园和深圳创意产业园两个孵化平台，为超过200家科技型和文化创意型企业提供了从政策支持、种子期投资、产业配套到生活服务的综合性创业服务。
作为中国最早的风险投资机构之一的管理者，顾立基对于国有创投的发展现状和未来前景有着怎样的观察和思考？
“不熟不投”
招商科技的投资团队有一个特点，他们大多来自一个产业中不同环节的企业中，由他们成立起来的基金也主要用于投资相应的产业链。
“一个合格的投资经理，一方面应该是专科出身，学的是符合投资方向的专业；毕业后最好在实业公司工作过3年以上，对行业有深入的了解；最好学过M B A，懂投资。”实业出身的顾立基，对投资经理的要求更强调“熟悉”和“专业”。
在顾立基看来，VC和PE对中小企业和科技的贡献是不一样的，学经济的、学金融的都可以做P E，但不是什么人都能做VC。
也正因为此，当很多V C在高估值、高收益的驱使下逐渐“PE”化的时候，顾立基却没有跟风。“做早期跟做上市前PE花的精力类似，收益却相差甚远。你做早期的才投三五百万最多1000万，而做晚期的投了三五百万美元，甚至1000万美元，这就必然导致很多风投转做P E。”但是，顾立基认为这种现象终究会在泡沫破灭以后，被市场拉回早期去的。
“不熟不投”是顾立基为招商局科技定下的一个基本投资策略，因此，基金经理必须是熟悉相关产业的人才能胜任。
目前，招商科技旗下已有四只投资基金，不同的基金有不同的投资方向。几乎每只基金都是投资一个完整的产业链。比如，招商科技有一只基金就主要用来投资手机相关产业，包括手机芯片设计、手机多媒体芯片、手机电源控制芯片、芯片封装、手机软件设计等整个产业链。该基金先后投资了中芯国际、展讯通信、安凯、科圆、杰群、港门、万代等项目。
“我们看项目有很多综合因素，首先是看技术能不能领先，其次是看掌握技术的人能不能把这个技术做出来，这个团队能不能把这个技术转化为产业，最后一个因素就是资本市场认不认。”这个经验的得来，顾立基曾经付出了惨重的代价。
招商科技在上海投过两个通信设备企业，其中一家是做以太网（一种基带局域网规范）接入的，做出来的效果比A D S要好。但最终的结果却是中国电信大量采用了A D S技术。所有大的运营商都有惰性，新的技术刚出来，需要5—10年的时间才能检验其可靠性。因此我们的投资颗粒无收。”
政策带来的负面影响
“作为国有企业的企业家，比民营的更辛苦。”顾立基的感慨主要源自去年开始正式实施的国有股转持政策。
去年6月，为充实社会保障基金，经国务院批准，财政部、国资委、证监会以及社保基金会联合印发了《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，将上市公司部分国有股份划转社保基金，大量具有国有成分的创投机构也被纳入转持行列。
对于国有创投来说，这也就意味着投资成本无法收回、国有资产投资收益大幅减少等问题。回报率的降低，无疑将减退国有创投的投资热情。
“这不单单是影响一小部分人，而是影响今后中国20年、50年甚至100年的科技创新。如果不改，国有创投对高科技领域的关注就会本能地减少，逐步从前期投资向后期转移。”
虽然从利润的角度讲，顾立基认为招商科技将利润交给招商局或者社保基金都是上缴，但是交给社保基金的最大问题是，创投企业没有现金流了。
按照创业行业的一般特点，创投在被投资企业中参股而不控股。而按照转持办法规定，国有创投在项目公司上市前的投资将可能完全转持给社保基金而一无所获，连投资成本也无法收回。特别是有些项目如果国有股东（国有出资人）以分红或自有资金上缴中央金库的方式进行转持时，将会导致国有股东（国有出资人）出现现金流紧张的问题。
为了规避政策带来的负面影响，不少国有创投选择通过非国有性质的子基金进行投资，也有一些国有创投通过将国有股转为民营或者在上市前出售国有基金持有的股份。“我们最近投的一个企业在美国OTC上市了，我们就是以境外公司的名义投的。虽然我们‘上有政策下有对策’规避了转持问题，但是国家的创新却受到了很大的影响。”
“中国创投业需要不断添柴才行，国有股转持的出台却等于釜底抽薪。”国家发改委财金司金融处处长刘健钧也在不断呼吁，但是直到现在，政策丝毫没有改变的迹象，这成了顾立基心头的一个隐痛。