中国股市着实又幽了一默，在2011年中国经济依旧高速飞奔的境况下，再次上演全球倒数第一的诙谐剧。图穷匕见之后，A股市场不断被边缘化已成现实。
越来越多的股民选择了抛弃A股，10年回归了原点的A股已经畸形难辨。这10年，部分地区的房价10倍飙涨，猪肉从3元多涨到16元，GDP从不到10万亿增长到近40万亿，而对于普通股民来讲，10年的长线投资换来的是黄粱一梦、垂手空叹。
与二级市场投资者的惨淡相对应的是一级市场的疯狂和市场的种种怪相。继2010年中国股市勇夺全球融资第一之后，2011年再度夺冠，“高市盈率、高发行价、高超募额”的“三高顽疾”愈演愈烈，迟迟未能登台的退市制度让ST“僵尸”群魔乱舞，利益集团和参与一级市场的机构、各色PE和权贵资本赚得脑满肠肥。
一二级市场强弱分化面前，中国股市离真正意义上的资本市场渐行渐远。
不过让人欣慰的是，新任证监会主席郭树清走马上任后，大力展开了一系列整治A股的行动，包括强制分红，惩治幕后操纵，创业板退市制度也已提上日程。但对于上述种种，有观点认为，这些改革也仅限于浅水区，并未触及核心矛盾，而这也让2012年制度变革充满期待。
对于2012年的股市，在监管踏上新征程的同时，也面临着经济领域的诸多困惑和抉择。中国在进行自己的决策时，不得已又多出了另一些参照物，即欧美经济和政策。欧债和美债问题的演化程度与货币政策的取向，让中国本在下滑的经济形势和政策制定上面临着更多的不确定性。
在监管和经济形势、政策都处在“十字路口”的微妙关口，2012年的A股究竟会怎样演进？具体会面临怎样的不确定？在这样的背景下，投资机会又会出现在哪里？《英才》记者专访十家券商的资深分析人士，来分析和预测一下今年的股市。
券商观点：中信证券首席策略分析师郤峰
看好一季度反弹
● 投资机会：公共投资领域
今年预计财政政策趋于积极，定向宽松政策会陆续出台，新兴产业规划继续推出。预计新项目审批进度将在一季度显著提速，一季度存款准备金率有再度下调可能，地产政策变化会在二、三季度。政策重要时点有两个，2012年3月两会和2012年7月北戴河会议。
2012年一季度，通胀与经济增速将继续回落，焦点是政策和流动性变化，存准下调刺激信贷增速拐点将与积极财政共同推升市场，看好一季度反弹；二、三季度看实体经济的运行，经济转型困境、地产调控的复杂性、土地财政减少、地产信托到期、小市值股票解禁压力、以及中美博弈将压制市场走低；四季度，国内地方政府换届完成，十八大召开，美国总统选举进入最后阶段，经济发展模式确立，市场底部奠定。
今年传统需求从疲弱中恢复，首先将面对2009年以来投资增长带来的产能投放压力，需要关注各行业的供需平衡博弈。未来相对确定的仍是公共投资领域的扩张。但与2009年4万亿投资相比可能具有开支分散、偏重民生等特点，建议关注公共投资扩张及其带动的相关产业链，例如油气开采设备与服务、电力与电力设施、天然气产业链等板块；还有环境改善领域，像脱硝与水务、水利建设板块；民生保障领域，像政务开支、信息通讯、医疗卫生等板块。
券商观点：国泰君安首席策略分析师钟华
2012年是小牛市
● 投资机会：消费行业
在国内经济增长经历了政策紧缩后，海外出口收缩的效应也开始显现，2012年经济究竟会下降到怎样的一个程度？这是影响A股市场的主要因素之一。从国内政策的转向来看，其实已经开始有所放松，今年国内政策对A股的支持力度会比去年大很多，而且是方向上的根本转变，因为在去年三季度之前，由于国内的通胀很高，整个政策都处在偏紧的状态，而今年尤其是在三季度之前，通胀都会在一个很低的位置。
这就意味着，虽然我们今年GDP增长在一、二季度会相对前几年是一个低的增长水平，大约8.5%左右，但整个政策无论是在流动性上，还是财政政策上都会有一些更积极的作为。相对来说，和去年相比，今年对股市的影响相对会偏正面一些，所以股市是比较乐观的。
我们判断2012年是一个小牛市的格局。一季度可能是一个低点，对很多股票和行业来说是一个再度分化的过程。
我们首先看中的是和民生消费相关的行业，像饮料、医药、传媒文化等板块；其次，一些周期性行业，像房地产和券商板块因为在最近一两年股价调整很多，估值上是存在一定的安全边际，在一季度之后，这些周期行业也会有反弹的机会。
券商观点：广发证券首席策略分析师林鲁东
短期很纠结
● 投资机会：消费行业及节能环保等行业。
今年A股市场主要看两个方面，一个是基本面，一个是政策。基本面上，今年上半年经济下滑，通胀也是，两个都是温和下滑的趋势。在货币政策变化上，前期下调准备金率，我认为已经从紧缩转为一个中性的态势。现在政策的取向已经是在保增长了，降准备金率可能是弥补外汇占款的减少。现在基本面还在往下走，政策面有放松趋势，两种力量也在权衡，所以市场的不确定性还是比较大。
欧债危机将会是一个持续的不太确定的影响，现在A股对它的反应比较弱。欧洲的增速只是比较慢，但也不会大幅衰退，和2008年相比是完全不一样的；美国的形势相对还比较好，出口可能会有负面影响，但不会特别严重。
今年A股形态和去年相比，应该是上涨的。虽然短期市场有去库存的担忧，但政策上是松动的，所以短期是一个很纠结的状态。从整个一年看，市场看到经济有好转迹象会走出一个温和上涨的趋势。
投资的主题应该是和转型相关。两个投资主线：一是中低收入阶层收入增长很快，带来消费加速，在其中又最看好中部地区收入的增长；二是政策推动的行业，像节能环保等行业。年初经济处在一个衰退的阶段，我们主要从净资产收益率来选择行业的配置，主要建议配置食品饮料，医药、服装、信息设备、地产板块。
券商观点：招商证券首席策略分析师陈文招
中间高两头低
● 投资机会：大众性消费行业
今年主要是看宏观经济政策的取向。如果货币政策放松，形势就会发生极大的好转。我们预计政策会进一步放松，因为通胀的下行趋势已经非常明确了，经济也处于从扩张转为收缩状态了。我们预计今年国内经济上半年回落，下半年回升，政策在下半年会回归稳健。
海外经济依然存在很大不确定因素，包括欧债和美债问题仍然存在极大不确定性，但A股市场主要取决于国内因素的影响。
今年的市场会比去年好，箱体震荡的概率比较大，形态是中间高，两头低。上半年有中级反弹的机会，但也不会是牛市。今年的高点主要取决于政策放松的力度有多大，预计在二季度和三季度是高点，一季度是个低点，四季度因为流动性回归稳健，会有所回落。目前离底部不是特别远，单边下跌应该是接近尾声了。
我们看好需求比较稳定，成本压力缓解，毛利率出现回升的行业。因为去年的通胀压力非常大，很多企业的毛利率是下降的，但今年会发生变化，通胀是回落的一个趋势，所以一些行业毛利率会见底回升，这些行业可以关注，包括需求比较稳定的大众性消费行业，具体在消费品和下游的制造业里，比如食品、饮料、医药、医疗设备、轻工制造行业。还有一类是周期类比较强的行业，要看政策和经济的发展趋势，这里有阶段性的机会。
券商观点：申银万国证券研究总监桂浩明
弱市为主要格局
● 投资机会：新兴产业
今年市场存在极大不确定性。首先，现在国内宏观经济政策采取的是预调和微调，但到底调整到什么程度，对市场会形成怎样的影响，这就涉及到资金的流动性问题，现在都还不能确定；其次，国内经济增长下滑态势明确，什么时候增长企稳并且重新回升，这是需要关注的问题。因为没有实体经济的真正企稳，股市也很难真正涨起来；再次就是市场都期待股市在资金的供应和需求方面趋于平衡，也就是说新股扩容的压力不会过大地影响到市场本身；另外关于国际板，国际板何时推，怎么推，都将会是影响市场的一个重要因素。
国际上也存在极大的风险，主要有两个：欧美债务危机会不会继续发酵，海外的经济刺激计划已经引发了资金从发展中国家向发达国家回流，将对A股市场起到明显的作用。
综合各方面因素来看，今年A股总体上会保持以弱势为格局的特征，很难走强，但由于现在点位比较低，如果政策上相对比较配合，不排除可能会有一定的反弹。股市的大环境会比去年好一些，小环境能不能进一步改善，还需要各方面的因素去配合。
我们看好三方面的投资机会：新兴产业，今后会有比较大的发展，像新能源，新能源汽车，新材料等；大消费概念，这也是国家鼓励内需政策推动的一个结果，像医药，文化传媒，旅游；还有超跌的估值比较偏低的品种，包括银行，房地产，因为不排除在流动性比较宽裕的情况下，它们会有一定的表现。
券商观点：英大证券研究所所长李大霄
蓝筹股领涨大盘
● 投资机会：消费行业、新兴产业和文化产业
从市场本身的角度来看，现在已经下跌了4年的周期，之后也会发生方向性的变化，今年也有可能会迎来一个回暖的格局；如果从估值角度来看，很多蓝筹股估值水平已经回到一个较低的位置，有的还创下了历史新低，这样的估值水平也有利于市场找到低点之后回暖。
今年大盘震荡攀升。蓝筹股的重心逐渐上移，银行板块的增长会比较确定一些。现在市场对地方债问题有些过度担忧，其实应该分几个情况来看，一线城市的偿债能力没有太大问题，二线应该也是良好，三四线城市可能会有些问题，一些地方被许可发地方政府债券，这样就可以用新债换旧债。其实只有在整体经济有问题的时候，银行会有危机。现在金融股的估值到了有史以来最低水平，现在利息水平又高，所以现在价值是被低估的。
此外，今年与内需有关的消费类公司，像品牌服装、鞋帽、新兴的连锁购物等公司会有一定的表现。另外一些新兴行业中，受国家政策扶持的那部分可能也会有表现。现在有个比较热的题材就是文化产业，在今年可能会得到一定的发展。
券商观点：银河证券首席策略分析师秦晓斌
震荡上行
● 投资机会：医药、金融、电力设备、航天军工、农业、传媒文化等板块
今年的市场主要从以下四个方面来研判：首先看我们的宏观经济政策，主要就是依据增长和通胀的变化。我们判断今年经济增长会减速，通胀的压力比去年小，
流动性方面。去年流动性是很紧张的，在大部分时间里，紧缩的力度都很大，但从今年的情况看，由于政策局部的放松，流动性会有所缓解。货币市场和债券市场包括银行体系都已经有所反应，但可能还不够。
来自资本市场的制度创新和改革，尤其是新一届主席上任以来连续推动了六大项资本市场改革创新，这会成为未来发展的动力。还有来自国际因素，欧债危机，现在看来好像是在往前推进，步伐是很缓慢的，这其中过程很复杂，今年又是一些债务国家的还款高峰，影响会比较大。
从市场来看，今年总体波动性还会比较大。根据这些影响因素的变化，我们倾向于偏乐观一些，一、二季度可能会以震荡为主，中期会有一个上行，到年底会有一个回稳。总体目前处于一个相对底部的区域，往上3000点还是有一定阻力。
投资有两条主线，从发展模式的转变和社会变迁的角度来看，内需和进口替代是一条主线，中产阶层的规模会越来越扩大，消费的机会比较大；从新兴产业的角度来看，有政策支持会有表现的机会。具体来看，我们比较看好的是医药、金融、电力设备、航天军工、农业、传媒文化等板块。
券商观点：西南证券首席策略分析师张刚
不确定中走极端
● 投资机会：农业板块、水泥板块和钢材板块
国内的货币政策不能一下放宽松，就是担心欧美开始印钞。如果他们印钞就会加大国内通胀，流动性就会出现显著过剩的格局。在这次中央经济会议上也是做了很多手准备，根据外部实际情况进行调整，论调是比较模糊的。目前至少短期会延续现有的政策导向，虽有放松，但实际操作上又有收紧的动作。
对于今年市场的运行，大部分机构的预测是2200点到3000点，这是一个共同的交集。实际的结果我觉得会走两个极端，低的会低出很多，高也会高出很多，要高可能会看到3800点；悲观的一面就是中国经济难以独善其身，甚至引发的地方债问题难以化解，恐怕就会比国外跌得还厉害。
比较看好农业板块，一是它属于消费类的，再有以去年的气候异常情况来看，应该不会出现全球农产品的增产；其他的还有水泥和钢材等板块可关注，因为这部分是依托于政府来拉动。
券商观点：国联证券首席策略分析师李斌
延续2011年弱势
● 投资机会：农业、军工、轻资产的行业
今年和去年相比，一些影响因素是延续的，比如欧债危机还会继续影响A股市场，由此引申开来的是，国内的资本外流也是一个很重要的影响因素。内在的因素是，国内整个经济下滑的趋势还没有结束，同时我们在货币政策和产业政策上调节的空间又比较小，所以今年流动性偏紧和基本面偏差。
政策因素对市场的影响会比较小，原因是今年处于政府换届期，我们不认为政策会出现比较大的转变。2008、2009年的扩张政策以及2010、2011年的紧缩政策出台后，整个政策的回转空间比较小，动用的手段也比较有限。政策对A股有一定影响，但还无法形成趋势性的作用，很难带来比较乐观的宽松环境。
市场走势和去年比会比较类似，可能期间会有一个是超跌反弹。一季度是一个好的时间点，一季度后系统性风险和个股风险可能就会产生。今年下跌的幅度没有去年大，全年会是一个探底的过程，即便产生转机也可能是7、8月以后了。
我们看好农业、军工，还有一些轻资产的行业，像传媒板块。另外，因为今年整个来看投资资金来源比较紧张，全年处在一个比较缺钱的状态，这就决定了轻资产的行业比重资产的行业有更大的机会。
券商观点：国信证券首席策略分析师黄学军
信贷投放是关键
● 投资机会：大众消费品、中成药
在我们看来，对今年股市影响最大因素短期是流动性，中期是基本面，而中长期就是国内经济结构如何转型的问题。今年经济回落是比较明确的，假如今年CPI回落，一季度可能会有类似降准备金率的举动，如果没有这样的举动，经济回落到8%是大概率事件。
就今年一季度的流动性而言，我们预计今年信贷会是8万亿的水平，如果像往年政策不是特别紧，按照四三二一的比例来放，一季度能放30%—40%的水平，这就会对股市构成利好，那就会是有行情的。如果不满足这个条件，经济不排除硬着陆的风险，那行情就有可能在下半年表现。总体根据信贷的不均衡性，我们看好春节后的行情。
我们预计今年上市公司的业绩增速在7%，扣除金融，会是零或是负增长。短期看好两大类品种：首先在通胀回落的前提下，一些刚性需求的行业因为成本下降，毛利会提升，包括大众消费品，中成药板块；二是虽然通胀回落，但有些行业价格是不回落的，比如服务类价格，这背后的因素是劳动力的成本，趋势还在往上走。