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QDII翻盘

文|本刊记者 李冬洁 日期: 2012-03-06 浏览次数: 2222

  出海5年,鲜有战果的QDII基金在2012年迎来了头彩。

  纵观2011年Q D I I基金的表现,在可统计的27只Q D I I基金产品中(剔除去年以来成立的次新基金),2011年的回报率为-19.99%,无一只基金实现正收益。从整体上看,QDII基金出海5年来,只有在2009和2010年获得盈利之外,其他年份均为亏损。

  但在2012年1月,51只QDII基金全线上涨,单位净值平均涨幅达到了6%,有5只QDII基金涨幅甚至超过10%。而同期,虽然A股震荡反弹4.24%,但股票型基金却整体延续着去年的亏损,三类主动型股票方向投资基金1月平均收益均为负,其中292只基金亏损2%。

  从2011年底到2012年初,欧债危机得到缓和,加之美国经济数据表现良好,海外市场大幅上涨。截至1月30日,道琼斯工业指数上涨3.57%,标普500、纳斯达克指数分别上涨4.41%、7.94%,香港恒生指数和恒生国企指数涨幅都在10%以上。

  一直以来,与海外市场的唇亡齿寒关系使QDII基金起伏不定,全球宏观经济形势是影响Q D I I基金业绩表现的最大变量。眼下,QDII虽然基金气势如虹,可能否持续还不得而知。不过,在2012年锁定风险的背景下选择Q D I I基金,是分享海外经济增长和投资的一个机会。

  关键博弈期

  “今年的全球宏观经济和政策取向会发生变化,和去年完全不一样了。”诺安基金投资总监梅律吾认为,去年这些导致QDII基金溃败的因素在2012年可能会有所缓和。

  在欧债问题上,众禄基金研究中心研究员韦恩源认为,基于欧债危机应对过程中确定性条件的约束与不确定因素的冲击,经历激烈博弈,欧元区17国将最终达成一致的危机应对方案。由此来看,欧债危机逐渐趋于缓和将成为大概率事件。

  但也有不同观点认为,今年欧洲财政新约进入关键博弈期,经济进入衰退期,还债进入高峰期,政局进入变动期,欧债危机将达到顶峰。从多项经济指标来看,欧元区经济并未走出衰退泥潭。

  虽然欧洲经济前景不明,但货币宽松的政策取向相对去年有了明显改变。2011年底,欧洲央行首次就3年期再融资操作计划进行招标,结果523家欧元区银行总共获得了4890亿欧元(约合6385亿美元)3年期低息贷款。业内人士认为,此举是变相的量化宽松政策,以期为市场带来信心。

在美国,从去年第四季度开始,经济一直保持温和增长,家庭支出缓慢增长,多项指标表明整体就业市场状况进一步改善。在今年1月26日的美国货币政策制定会议上,美联储决定维持基准利率不变,并将把基准利率维持在极低水平的承诺期限延长到2014年底。如此宽松的货币政策,大大超出市场预期。

  此外,进入2012年以来,越来越多的新兴市场央行正进一步显现宽松的意图。1月,巴西央行将基准利率下调0.5个百分点,为去年8月以来的连续第四次降息,目的是让本国免于受到欧债危机波及。与此同时,菲律宾央行也宣布降息,而印度则采取和中国一样的降低存款准备金率的宽松手段。

  “全球货币政策再次走向宽松。今年1月全球股市都是上涨的,商品价格也在大幅上涨,这和去年是不一样的。”梅律吾认为,今年QDII基金肯定比去年会表现出色。

  看好几类QDII

  从QDII基金的自身发展来看,2011年是其扩容创新年,一些去年新成立的基金,给了投资者更丰富的选择。

  比如,像上游资源、海外高端消费品、美国房地产信托和全球农业行业指数等基金,还包括了异军突起的大宗商品类基金,像投资黄金白银、油气资源及农产品等基金。在投资区域上,QDII基金也在以港股、亚太地区为主的基础上,加大了全球投资的权重。

  “今年看好新兴市场的Q D I I产品。”德胜基金研究中心总经理江赛春向《英才》记者表示,“实际上在此轮欧债危机中,对欧洲市场影响最大,但国内QDII基金投资欧洲市场的比例是非常低的,美国市场受到的影响有限,但欧债危机从现在来看还没有出现超预期恶化的趋势,这样未来新兴市场表现会更好一些。从年初来看,新兴市场确实表现出色。”

  从长期来看,包括港股在内的新兴市场成长性显著较高,且目前估值低于成熟市场,未来有可能迎来国际逐利资金回流。因此,如果新兴市场在今年上半年出现较大波动时,会具有较高的建仓价值。

  但有不同观点认为,由于持续实施的紧缩性货币政策对缓和通胀压力已显现成效,并对实体经济产生负面影响,新兴经济体通胀和增长出现双回落。因此,对新兴市场的产品还应谨慎。

  “新兴市场和成熟市场的Q D I I产品今年应该都不错,因为今年全球股市都是上涨的,我认为新兴市场股市的表现会更好一些,因为他们的基本面会比欧美的基本面要好,经济增长速度更快。”梅律吾表示。

  此外,诸多大宗商品QDII基金也值得看好。中东局势不稳定,将从能源价格和国际贸易等方面推高油气价格;农产品的抗通胀属性较强,在世界性通胀中长期存在的预期下,现阶段也具备一定投资价值。

  从去年以来,黄金Q D I I产品整体走强,如今仍被看好。对于黄金价格走势,业内较为一致的观点是,从中长期来看,欧洲和美国的通胀压力还处于可控水平并有下降趋势。面对需求不足,欧美将通过进一步货币扩张来刺激经济,同时利用适度的通胀来减少实际债务压力。在此路径之下,黄金向上的大趋势并未改变。

  不过也有观点认为,近期黄金Q D I I基金业绩可能会一定程度上涨,但是预计涨幅不会很大,主要原因是一方面去年黄金价格涨幅已经很大,另一方面美国迟迟未如市场预期推出Q E3,令美元指数走强,从而抑制了黄金上涨。

  “不光是宽松政策,还有偶然因素都会导致金价波动,去年的高点是1920美元,今年挑战那个高点是非常可能的,在1700美元以下都是比较好的买入黄金QDII的机会。”梅律吾表示。

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