开年国内 A 股“出师不利”，截至 1 月 14 日，上证指数从去年底的 3650 点附近，回调跌破年线至 3520 点附近， 热点概念、板块轮动混乱。2021 年许 多明星基金，2022 年开年表现平平， 而 2021 年表现一般的能源主题基金， 开年逆市打了个翻身仗。
截至 1 月 14 日，据统计开年以来 收益超过 10% 的公募基金均为 QDII 的能源主题基金。其中，业绩表现亮 眼前三只基金分别为诺安油气能源 （163028），收益在 14.2% ；紧随其后 的华宝标普石油天然气上游股票指数 收益率在 14% 左右，而后是华宝油气 收益率超过 11%。而相比之下，去年 表现较出色的绩优基金产品今年开年 均出现了一定幅度的回调。
石油天然气主题的股票型基金开 年领跑的同时，对开年至 14 日的各板 块表现情况进行了统计，如表。其中不 难发现，石油石化板块在这区间的表现 仅次于银行及综合板块，位居第三 ；
油气、能源标的走好背后离不开 2022 年以来国内外原油价格不断震荡 上涨的基本面支持。截至 1 月 14 日， WTI 原油期货向上触及 84 美元 / 桶，续创 2021 年 11 月 10 日以来新高 ；布 伦特原油期货同样逼近去年高点 ；国内 原油期货主力合约 15 日收于 534.4 元 / 桶，较去年最高价535.1元/桶相差无几。
10 天上涨超 7% ？原油价格会在 2022 年起飞码？是否也蕴含着市场的 转变？
机构对原油价格持多头观点占多数
从 2020 年 4 月以来，WTI 和布 伦特原油涨势如虹。以 WTI 原油为例， 经过了 2021 年 11 月底的大幅回调之 后，原油期货价格近期又回到了 80 美 元以上，并有向 2021 年 10 月的高点 发起突破的趋势。
根据国际能源署 (IEA) 和石油输 出国组织 (OPEC) 预计，石油需求将 在 2022 年夏季突破 1 亿桶 / 天，这意 味着需求端将逐渐恢复到疫情前的水 平。乐观预测来看， 2022 年 的 全 球 石 油需求有机会创新 高，并在未来中长 期保持强劲的增长 趋势，需求的稳定 增长将对原油价格起到核心支撑作用。
同时，全球各大机构也对今年的 原油价格进行了预测 ：巴克莱银行预 测，2022 年 WTI 原油的平均价格约 在 77 美元 / 桶，高于 2021 年每桶 73 美元的平均价格 ；高盛预测，在疫情 得到控制的情况下，油价将持续上涨， 明年布伦特原油的平均价格大概率超 过 85 美元 / 桶 ；摩根大通也放出年内 油价上涨的信号。其预测，2022 年布 伦特原油平均价格将达到 88 美元 / 桶， 并在三季度预计会突破 90 美元 / 桶 ； 金联创原油分析师认为，2022 年 WTI 的主流月均价将在 68-88 美元 / 桶区 间，布伦特均价会在 70-90 美元 / 桶。 预计到 2023 年，随着疫情的逐步控制， 原油的需端与供应端将逐渐恢复，油 市或仍将保持供需紧平衡状态，油价 或有望保持在近年相对较高水平。
为何近期油气上市公司表现突出？
全球原油价格的再次反弹，无疑 带动了油气上市公司利润的上涨，而 适逢当前的时间节点，刚好是上市公 司 2021 年四季度和全年业绩预告期， 业绩大概率符合甚至超预期的板块、个股都会受到市场的追捧，这也是为 什么近期 A 股板块的油气公司被市场 资金青睐的主要原因。
我国 A 股油气巨无霸中国石油 （601857.SH）在 1 月 12 日发布全年 业绩预告，公司预计 2021 年实现归 属于本公司股东的净利润与上年同 期相比增加 710 亿 -750 亿元，增长 374%-395% ；与 2019 年 同 期 相 比， 将增加 443 亿 -483 亿元，增长 97%- 106%，两年平均增长 40%-43%，创近 7 年同期最好业绩。并且公司给出亮眼 业绩的理由是，主要受益于 2021 年国 际原油价格持续震荡上行，国内宏观 经济稳定复苏，油气产品需求同比增 加。公司油气两条产业链安全平稳运 行，主要油气产品销售实现量效齐增。
随后的 1 月 13 日，受到市场大盘 下跌影响，虽然当天收盘仅上涨 2.81%， 但盘中曾触及 5.58 元 / 股，从开年到 18 日收盘，中石油累计上涨 11.81%， 跑赢上证指数的 -1.92%。
除此之外，中国石化三季度归母 净利 599 亿，同比增长 154.95% ；上海石化三季度归母净 利 19.65 亿， 同 比 增 长 超 过 400% ； 华锦股份三季度归 母净利 5.22 亿，同 比增长超过 410% ； 海油工程三季度归 母净利 5.49 亿，同比增长超过 580%。 业绩翻番，可见景气度较高。
油气上市公司广汇能源（600256. SH）1 月 5 日发布业绩预告，公司预 计 2021 年净利润为 49 亿 -50.5 亿元， 同比增长 267%-278% ；归属于母扣非 净利预计为 49.7 亿 -51.2 亿元，与上 年同期相比增长约 210%-219%，都 是上市以来最好业绩。但是相比板块， 广汇能源的二级市场表现并不亮眼， 与油气板块的指数走势大相径庭。
从预告中可以找到答案，推测公 司当期的业绩增长主要来源于煤炭的 量价齐升，据公告显示，公司煤炭销 售量同比增长 91%，煤炭价格同比增 长 60%-100%，而另一主业天然气的 量价增长并不明显，预计市场资金对公司煤炭的增长预期已经反映在前期 的大涨中了。
回顾 2021 年的能源板块，由于“碳 中和”政策，让新能源光伏、风电、锂 电实实在在地暴涨了一波，但是进入 2022 年，这些板块都进入了回调阶段， 个人推测是过于放大了市场预期，毕竟 很多工程、布局、转型、在建都处于产 业的中前期，并没有实实在在形成“归 母净利润”和“经营性现金流的净流入”， 因此导致市场过热。
反观传统能源板块原油、天然气、 煤炭依旧占据着世界能源的绝对比重， 而随着疫情的缓和，全球经济在衰退 后，央行防水，放宽货币政策，都是在 促进经济复苏，通胀必然到来，周期行 业、传统能源行业的上游价格必然会重 新回升，从而带动这些公司业绩大涨， 但推测上涨板块将不再围绕“能源金 属”而将围绕“基建与新基建”；因此， 前期二级市场表现滞涨或上涨后又回 调的标的且基本面业绩符合预期或超 预期，估值相对偏低的油气公司有可能 成为市场资金追捧的热门标的。