金融资本 unit
专题报道

2016下半场A股向上向下?

文|本刊记者 赵文佳 日期: 2016-07-01 浏览次数: 8039

  今年上半年A股经历了大幅波动,此后进入震荡整理阶段。下半年A股将如何运行?有哪些投资机会?在具体操作过程中有哪些需要注意的点?这些问题受到投资者的广泛关注。

  时至年中,《英才》记者采访了各路证券投研机构、公募以及私募基金资深人士为投资者解答疑惑。

  (以下按姓氏拼音排序)

  

  有理由看好

  受访者:中邮证券首席策略分析师程毅敏

  A股下半年的走势是一个逐步回升的状态,原因一个是改革的初见成效,一些国企类的公司效益出现了一定程度止跌,国企从以前的一些垄断行业向一些竞争激烈的行业渗透,这就意味着它的盘子会出现扩大,随着国企改革的推进,不管是效率的提高,还是效益的提高,会对市场形成一个正面的影响。

  第二,很多新兴成长类的公司由以前的摸索前进,开始变成有序的前进。所以无论传统的改革还是新兴成长型企业,最终都会达到一个平衡点,市场的情绪也达到一个低谷反弹的状况,加之对今年上半年国内和海外的资金恐慌情绪,后续应该会产生一个修复的过程,所以下半年还是有理由看好市场的。

  传统行业的升级机会比较多一些,机械行业,甚至包括新的服务行业、TMT、金融可能仍然是主流。做大盘面公司可能会容易一点,大盘类的公司由于市值比较大,需要消耗的是机构投资者参与的进度,机构投资者一旦参与了,它的惯性就会比较强,所以投资者有盈利的机会。第二就是尽量化繁为简,去投资一些指数型的基金,指数型的基金上半年跌幅比较大,只需要关注市场冷暖与否,会使得投资来的更顺利一些,并且收益也会更稳健一些。

  

  定增是事件驱动的集合体

  受访者:康曼德资本董事长丁楹

  最近一轮行情是从2012年开始,主要是由创业板引领。2012年12月创业板出现低点585.44点,对应的平均市盈率是31倍,2015年最高4037.96点,平均市盈率是135倍,截至今年6月16日,创业板收盘2128.80点,平均市盈率49倍,这其实和2014年中出现的当年最低点对应的平均51倍的市盈率水平相当。

  目前股市的大部分杠杆已经去掉,市场处在去杠杆中后段的过程,上涨的空间不会太大,如果没有系统性风险,下跌空间也不是特别大,可能在上下20%的空间波动,整体看是震荡的走势。

  现在走的比较强的是食品饮料、家电,这种消费相关的白马公司,处在强势的趋势之中,趋势会延续一段时间。农产品,猪周期会在产业链上做一个传导。新兴领域,建议关注TMT、新能源汽车,包括传统汽车,还是存在一些好的机会。

  投资者要把动作放慢,选准投资标的,多花一点时间真正把它研究透,多关注价格的波动,不用太着急下手,熊市重质。

  另外,关注事件驱动,定增是一系列事件驱动的集合体,可以享受到很多红利,比如像类新股的红利、折价的效应,而且定增的上市公司有一定的动力进行市值管理。定增股票解禁的时候也有个解禁效应,如果跌的很多甚至破发,上市公司是有动力希望股价回到定增价格之上的,这其中是能寻找到交易或者套利的机会。

  

  3000点上下波动

  受访者:新时代证券研发中心执行总经理冯文锁

  权威人士对整个中国经济下了一个结论,长期是一个“L”型的走势,这样投资方面的刺激政策、货币宽松政策,可能都不会采取强刺激,可以说,整个宏观经济下半年是没有看点的,这样的大背景下,对股市不会提供特别强的支撑。

  此外,就是大股东减持的压力,到了11、12月都是比较大的。增量资金一直在场外处于观望状态,在没有见到大的市场状况好转的情况下,他们入场的意愿一直都不是很高,整个市场的风险投资偏好很难得到一个提升。

  所以,下半年的市场可能还是围绕在3000点价值中枢上下波动,上下可能200点,波动的区间范围是收窄的,之后最终会有一个方向性选择,选择的时点在10月之后概率偏大一些。

  震荡幅度收窄,成交量也不会放出,更多是存量资金博弈,主题、成长、题材类的个股相对弹性比较大,新能源汽车、量子通信、无人驾驶、智能制造是相对弹性比较大的一些投资机会。

  

  关注低估优质龙头股

  受访者:英大证券研究所所长李大霄

  下半年在外资入市、长期资本入市,以及货币宽松、积极的财政政策和积极的股市政策这些因素共同作用下,A股下半年的走势会震荡偏强。因为下半年深港通、沪港通、QFII、RQFII这些力度都有可能会加大,养老金、保险资金、社保等入市的机会在增大。

  我觉得3000点是A股未来的地平线,以后A股在3000点之上运行的时间空间要远大于3000点以下运行的时间和空间。

  酒类、银行、非银行金融、地产、基建、消费这类绩优蓝筹股的重心很明显处于上移过程中,这里面低估的优质龙头股可能都有机会。

  投资者要余钱投资、价值投资、理性投资,拥抱好股票,远离黑五类。对于热点的主题, 如果有投资价值可以关注,如果仅仅停留在热点和概念上,没有价值支持的还是要谨慎一些。

  

  接近熊市中后期

  受访者:弘尚资产首席策略师李琦

  2016下半年,宏观经济基本面大幅下滑或者反弹概率均不大,更可能是“L”型走势;物价水平对短期货币政策约束较小,因此货币政策收紧概率也不大;以上证50、沪深300为主的大盘股估值基本合理,而创业板、中小板为主的小盘股估值回归合理还需要较长时间。

  从监管机构对于资本市场表述来看,改革相关政策推进将“以稳为主”,推进改革相关进展尚需时日。

  基于以上判断,我们认为2016下半年A股更可能是区间震荡为主,大趋势上倾向于市场整体走势接近熊市中后期,只是需要较长时间以修复投资者悲观情绪。

  未来,随着中国经济转型逐步深入,服务于人们更高的物质与文化需求,服务于实体经济转型升级的板块,景气程度仍在持续提升,如医疗、教育和社会服务领域,以及高端装备制造、新材料等。

  在下半年的股市操作上建议投资者降低对收益的预期。注意回避前期过度炒作的主题类、题材类相关中小市值个股,这类个股可能是熊市中后期市场抛弃的主要方向。

  

  概念性主题板块降温

  受访者: 民生证券首席策略研究员李少君

  供给侧改革加速推进,经济整体将长期维持“L”型走势。在此过程中经济下行压力仍存在,稳增长政策或出现阶段性加强以配合改革的推进;外围环境方面,美联储加息推迟,但年内加息可能性仍较大,从英国脱欧经济代价来看,英国脱欧可能性较小。整体来看2016下半年市场大概率仍将维持震荡格局,把握内外风险共振下出现的风险缓和窗口期是关键。

  下半年市场仍以把握结构性、交易性行情为主。投资者可以重点把握三条主线:一是具有业绩与景气支撑的行业细分板块,重点关注汽车、家电、食品饮料、养殖类企业;二是具有政策与事件驱动的相关板块,看好黄金、稀有金属、军工;三是低估值,相对具有安全垫的市场板块,重点关注具有高股息率、跌破定增价、高送转等特征板块。

  随着前期回调,市场对于投资标的的基本面情况更加重视,而对于概念性主题板块热情有所降温。在此背景下,投资者应避免盲目跟风,追涨杀跌,而应更加重视对优质投资标的挖掘,尽量避免那些纯概念、纯故事炒作而估值偏高的股票。

  

  补短板产业有机会

  受访者:东北证券策略分析师沈正阳

  下半年的A股市场整体还是区间震荡的格局,积极的方面在于资本市场制度建设的完善落实,和市场对这方面的预期,以及供给侧的改革落地,包括补短板、稳增长方面的一些政策等。负面的因素在于外部美联储加息,我们自身经济下行的压力依然很大,而且整个民间投资乏力,加上上市公司的盈利整体的亮点也不大,还有潜在信用风险等。两者交织形成震荡市的格局,相对于上半年,下半年震荡幅度要小一些,可能在2650—3250点区间震荡。

  下半年有一些阶段性的投资机会,在经济下行的过程中,企业盈利还能保持平稳增长的一些偏消费类的公司,食品饮料、医疗、家电等这些行业相对比较稳健,估值比较合理。

  另外跟补短板相关的行业,如城市轨交、核电等,还有些主题性的投资机会,要看政策落地情况,还有一些小的行业机会,像VR、智能驾驶、新能源汽车等。下半年可能主题轮换的机会更多一些,一个行业大趋势的机会可能小一些,因为大部分的行业业绩增速并没有出现明显的改善。

  

  看好新能源、新材料

  受访者:国盛证券金融证券研究院院长万克仪

  下半年主要的一个目标就是对1月下跌幅度进行一个修复。修复的过程不会像以前行情那么急促,可能会走的比较平缓,应该是以平台逐渐整理往上修复作为主要的一个方向,可能会到3500点左右。

  我们看好新能源、新材料,这种爆发式的增长带来的机会可能会比较多,新能源汽车以及上下游产业的发展,爆发的能力相当大;另外,国家在整个经济的政策方面更倾向于基建来拉动经济的发展,所以基础建设、公共事业类的一些相关行业后续可能会有一个比较好的表现;国家改革这块,比如电力改革及相关的一些整合,以及供给侧的改革,也会存在一些机会;在新兴产业方面,像移动支付等相关个股存在一定的投机性机会。

  投资者在操作上要抓住市场运行的一个主线,上述几个主线在下半年可能会有一个反复的机会。下半年市场的运动更会呈一种台阶式的往上走,把握区间获利的机会显得相当重要,以积少成多的方式来取得整体比较好的收益。

  

  小心陷入低估值陷阱

  受访者:财通基金基金经理 夏钦

  我们认为2016下半年A股将告别单边行情,进入一个需要重点精选行业和个股的时期。这包含着两层含义,一是意味着下半年的市场难以出现趋势性单边大级别行情,甚至不排除指数层面还有下跌风险;二是从个股层面来看,将会精彩纷呈。下半年A股市场整体指数来看,向上波动的空间不会太大,并且不排除去结构性估值泡沫的过程还会延续,但是高景气度的行业和公司将会获得市场的认可和追捧。

  从板块来看,高景气的行业分为两种,一种是政策驱动的高景气,另一种是行业自发高景气。我们认为在政府节能、环保、绿色经济的建设过程中,新能源汽车及相关产业链仍然是政策驱动下最值得关注的行业。而自身景气上升的行业典型的例如养殖行业,由于供给缺口带来的价格上涨未来仍会持续;高景气的行业以及其中的优质上市公司都是值得我们重点关注的。

  在把握好了市场的方向之后,我们需要做的就是把握市场的节奏和风险点。抛开市场从具体个股层面来说,我们认为未来市场将会逐渐抛弃纯粹讲故事而业绩无法兑现的公司,因此,对于过去主业很差,但是在讲转型故事,并且不断根据市场风口来改变转型方向的股票也要值得我们警惕。此外,我们也不建议一味选择低估值低增长的行业或者公司,因为最终到头来可能陷入低估值陷阱。

  

  三季度有 “吃饭行情”

  受访者:长盛基金基金经理赵宏宇

  上半年经济数据不断超预期的情况下,并没有能够出现一次比较像样的反弹,根源在于这种依靠大放水获得的经济改善很难得到投资者的认同,大家更为担心大放水的后遗症,以及政策左右摇摆的不确定性,因此很大程度上抑制了投资者的风险偏好。

  但是随着政策不断向供给侧改革聚焦,这些担心有望逐渐消失,风险偏好也会逐步复苏。6月由于英国脱欧等不确定事件,再叠加大规模的减持,市场可能出现调整,但也恰恰是未来几个月布局和减仓的机会。上述风险因素,有可能会在三季度逐步释放,从流动性等多个角度来看,三季度市场有望迎来“吃饭行情”。

  投资方向上,首先需要关注前期几大热点板块包括新能源汽车、消费类电子、生物医药等回调后的存在投资机会。其次是有望迎来行业拐点的主题包括军工、核电、航运等。最后是受益于未来市场反弹的券商和互联网金融板块。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
央视财经频道CCTV-2播出了《对话》特别策划——中国产业坐标系列之“栋梁之材”主持人:陈伟鸿   特邀嘉宾:中国建材集团党委书记、董事长周育先著名力学和复合材料专家、中国工程院院士杜善义世界风能协会副主席、中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩主持人:大家好!这里是《对话》中国这十年产业坐标,今天我们请到的是“中国强度”的代言人,中国建材集团党委书记、董事长周育先。请您...
未来投资聚焦经济发展新动能# 7个小时连播互动,16位嘉宾热点分享,11月2日,嘉实基金举办的“新发展 新动能——‘积极·机遇’秋季投资策略会”,给投资者奉上了一场把脉风向、洞见机遇的思想盛会,全程干货满满,金句频出,吸引了超*万人次在线观看。       长江证券首席经济学家伍戈、海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根等重磅嘉宾,联合嘉实基金...
9月29日,TCL中环发布《2022年前三季度业绩预告》,数据显示TCL中环2022年前三季度实现归母净利润49.3-50.7亿元,同比增长78.53%-83.60%,其中第三季实现归母净利润20.1-21.5亿元,同比增长57.06%-67.98%。2022年业绩延续高增长态势,核心财务指标增幅明显。       业绩快速增长的背后是TCL中环双赛道的制造...
9月29日,TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(简称“TCL华星广州t9项目”)投产仪式于广州市黄埔区举行。广东省委常委、广州市委书记林克庆,广州市市长郭永航,中科院院士欧阳钟灿,广东省政府副秘书长郑人豪,广州市委常委、市委秘书长边立明,广州市委常委、黄埔区委书记陈杰,广东省工信厅总工程师董业民,TCL创始人、董事长李东生,TCL华星CEO金旴植,TCL华星COO赵军,以及股东...
9月26日,深圳市TCL公益基金会与深圳市南山区第二外国语学校(集团)战略合作备忘录签署暨海德学校TCL公益智慧教室揭牌仪式在深圳南山顺利举行。       深圳市南山区教育局党组成员、二级调研员陈登福,TCL科技集团副总裁、深圳市TCL公益基金会理事长魏雪,深圳市南山区第二外国语学校(集团)党委书记、校长,海德学校党总支书记、校长韩晓宏,南山区教育科学院教...