从近期我国的中央经济会议来看， “稳经济”成为当前后疫情时代首要且 重要的任务，如何稳？传统基建虽然 一定程度上可以维稳并带动经济复苏， 但贡献的力量有限。此时，新基建带 来的市场前景优势就凸显出来。
信创作为“另类”新基建的重要 版图之一，在沉寂一段时间后，近期 依靠逆市的表现，重回投资者的视野。 其中国产软硬件、操作系统、自助可 控的指数逆市上扬，涨幅明显，如中 国长城（000066.SZ）开年至 10 日， 逆市涨幅超过 9% ；宝兰德（688058. SH）开年 5 个交易日，累计上涨超过 25% ；东方通（300379.SH）开年上涨 超过 10%。
什么是信创产业？其行业核心驱 动逻辑是什么？市场又有哪些核心标 的与该产业相关？
国产化驱动
“信创”产业崛起如此迅速源自于 政策东风吹拂，2019 年国家提出发展 信创产业，随后出台了一系列支持政 策，2020 年作为信创发展元年，国家 一连颁布多项政策对信创产业发展提 出相关规定。
根 据 信 创 发 展 趋 势 来 看， 早 在 2020 年各省就已经正在推进信创项 目 ；这也是为何近两年央企和国企等 都在响应数字化转型。而随着信创产 品的逐渐落地，信创相关的上市公司也将收到业绩增长的红利。
预估中国信创产业市场规模在 2026 年或将突破 2 万亿，2021-2026 年年复合增长率将超过 39.19%，而 这背后最大的痛点是“被国外技术封 锁”“国产化率低”“卡脖子”等。
信创产业提出的核心为“国产化”， 在信创领域中，不同的细分领域现阶 段国产化率也存在一定差异。从产业 链来看，信创板块产业链较为庞大、 冗杂。产业链不分上下游，主要按照 产品和服务形态进行分类，大致可分 为软件、硬件、实际应用和信息安全 四大方向，而每个方向又分为不同的 细分领域。
根据公开资料统计来看，通过统计 综合市场各项数据后，前瞻经济学人对 于现阶段中国信创各细分行业的国产化 率进行了估测，得到数据结果显示 :
首先，硬件包括底层硬件和基础 设施，国产芯片、国产 GPU 等都是其中重要组成部分 ；芯片 CPU 和存储芯 片领域的国产化比率相对较小，2020 年 仅 有 0.5% 和 5%， 未 来 的 增 长 潜 力空间较大 ；这也是在信创产业中， CPU 目前居于国产化生态体系核心地 位的重要原因 ：首先是国产化率低， 其次市场上的国产 CPU 绝大多数采用 与外资合作的方式，受到国外厂商的 诸多限制，包括购买指令集授权、技 术合作等，目前尚未出现成熟的完全 自主先进的 CPU 产品。国产 CPU 中 鲲鹏、飞腾、龙芯采用指令集授权或 自研架构，已经算是处于自主先进程 度的前列。
GPU 虽 然 国 产 替 代 程 度 达 到 15%，该领域当前国内以景嘉微、航 锦科技等为代表的传统企业为主力军。 虽然原从事 CPU 研发的企业兆芯和龙 芯等，也开始布局 GPU 赛道，一定程 度上增加了国内 GPU 企业的整体研 发实力。但目前市场上仍无一款国产GPU 可与国际三大巨头已经量产的最 新产品进行对标。
其次，软件中包含基础软件和云 平台，包括 OA、ERP、办公软件、政 务应用、操作系统、数据库、PaaS 等， 操作系统的国产化比率仅 1.2%，长期 被国外技术封锁，国产化的增量空间 可观，潜力较大。
进而，应用场景包含企业应用和 解决方案，最后的信息安全将贯穿整 个产业链，这一部分的国产化率最高， 行业相对成熟，龙头集中度较高。
由此可见，信创板块背后的核心 成长逻辑仍然是进口替代。
国产替代看哪家？
当前国产 CPU 领域有龙芯中科、 天津飞腾、海光信息、上海申威、兆芯 集成、华为海思等为代表的厂商，并且 产品的性能逐年提高，这使我国长期以 来无“芯”可用的局面得到了极大扭转， 为构建安全、自主、可控的国产化计 算平台奠定了基础。在这六大厂商中， 龙芯中科是其中少数独立上市的企业， 其他企业大多是非上市公司或作为上市公司下属子公司的形式。
龙 芯 中 科 2018-2021 年 Q3， 公 司分别实现营业收入 1.93 亿元、4.85 亿元、10.82 亿元、7.75 亿元，归母净 利 790.33 万 元、1.93 亿 元、7179.85 万元、1.25 亿元。最近三年营业收入 年化复合增长率达到 136.66%，可见 公司正处于高增长的赛道 , 而且作为 A 股 CPU 第一股，按照当前业绩情况 来看，公司估值暂时也不会超过 200 亿，无论是从行业发展还是公司成长 都有相当的潜力。
操作系统方面，在桌面操作系统 和服务器操作系统领域，中国已有部 分产品投入应用，产品的兼容性和适 配性得到逐步完善。从生态适配进程 看，中国软件（600536.SH）的银河麒 麟、诚迈科技（300598.SZ）联合三六 零（601360.SH）和绿盟科技（300369. SZ）合作投资的统信、即将冲击 IPO 的麒鳞信安等主流国产操作系统目前 逐渐完成对联想、华为、清华同方、 中国长城等整机厂商设备的适配。
根据数据显示，当前国内操作系 统仍然有 90% 左右的份额被国外品牌占据 ；国内操作系统行业还有很大的 提升空间，同时，推出国产自主研发 的操作系统具有相当的战略意义。
存储芯片方面，当前手机和移动 设备是 DRAM 最大的应用领域，占比 超过 39.6% ；未来随着更多的存储向 云端转移，服务器将逐步成为 DRAM 最大的应用方向，预计 2025 年服务 器应用占比将增长至 48%。当前上市 公司以中芯国际 (688981.SH)、兆易创 新 (603986.SH)、 紫 光 国 微 (002049. SZ)、澜起科技 (688008.SH)、北京君 正 (300223.SZ)、 普 冉 股 份 (688766. SH)、聚辰股份 (688123.SH) 等为代表， 目前头部公司的市值都在千亿左右。
国产 GPU 市场，主要以龙头景嘉 微 (300474.SZ) 为代表，当前公司占有 军用 GPU 的大部分份额，随着未来国 家在军费支出和公司产品军转民，公 司长期业绩增量相当可观。2021 年前 三季度，实现了营收 8.13 亿元，同比 增长 74.5%，公司实现归母净利润 2.49 亿元，同比增长 70% ；公司仅用了三 个季度时间，营收和净利润均已超越 2020 全年的水平，创下了新高。