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三元锂被“禁用” 钒电池难撑起攀钢钒钛

文 | 本刊记者 刘超然 日期: 2022-11-02 浏览次数: 90

目 前 A 股 市 场 正 处 于 3400 点 攻坚战的关键时刻,市场多空双方在 3400 点附近展开了激烈的“攻防转换”, 板块概念轮动越发混乱无序,但“碳中 和”“新能源”好像有“炒”不完的概 念和话题,投资者也总能在能源金属、 动力电池、储能设备、光伏绿电等板块 找到非常细分的概念风口。而新能源储 能电池概念就是代表之一,从前期的 锂电池、钠离子电池、HIT 光伏电池、 氢燃料电池等,这段时间又出了一个 “新”的概念,就是钒电池。 

钒电池?指的是全钒氧化还原液 流电池,是一种活性物质呈循环流动液 态的氧化还原电池,其实这个全钒液流 电池已经不是新概念了,其研究始于 20 世纪 80 年代的澳大利亚新南威尔士 大学,2016 年在 A 股“大牛市”的时 候就曾经炒作过,但由于仅是概念,尚 未实际落地,而被认为是个梦。 

但随着作为国家能源局批准建设 的首个国家级液流电池储能调峰电站 示范项目即将在今年 8 月投入商用, 某种意义上也预示着全钒液流电池储 能技术的逐渐成熟。同时在 6 月 29 日 国家能源局综合司发布的关于征求《防 止电力生产事故的25项重点要求(2022 年版)(征求意见稿)》的函中也对电化 学储能电站提出了禁止使用三元锂电 池、钠硫电池的明确要求。具体来看, 就是大型储能电站不可用三元(镍钴 锰)电池、钠硫电池(早期钠离子电池 的一种)、以及回收的动力电池(即只能用新电池)。

 全钒液流电池会成为储能电站的 “终极答案”吗? 


储能市场的格局正在改变 

根据《2022 储能产业应用研究报 告》统计显示,目前中国储能市场装机 功率 43.44 GW,位居全球第一 ;其中 抽水蓄能占有绝对主力优势,装机功 率在 37.57GW,占比 86.5% ;剩下不 到 15% 的储能技术以电化学储能次之, 占比 11.8%,后三名是蓄热蓄冷、压缩 气以及飞轮储能,合计不足 5%。 

近三年是全球电化学储能高速发 展的窗口期,2021 年,中国新增储能 项目个数 146 个,其中电化学储能新 增项目 131 个,占比超过 90%,且是 全球新增电化学项目最多的国家。而在 迅速崛起的电化学储能方面,国内主要 以锂离子电池为主要储能技术,而目前 锂离子电池中由三元锂电池和磷酸铁 锂电池“并驾齐驱”。但随着最新政策 的出台,三元锂电池在原有储能板块中 的市场份额基本会逐渐减弱甚至退出,那三元锂电池这部分的份额将由谁来 顶替? 

短期在其他技术可落地量产和商 用前,就看磷酸铁锂电池与液流电池谁 能扛起大型储能电站的“大旗”了。 

从上面统计的对比参数及优缺点 其实就能看出为何全钒液流电池是现 在大型储能电站的首选。基于大型储能 电站的特点,工作温度和安全性是首要 关注的方面,5-40℃的工作温度是日 常四季的温度范围,相比之下其他化学 电池的温度范围过于极端 ;其次是循环 寿命和环保性,大型储能电站更注重更 换成本和环保性,因此循环寿命高的更 具有优势。 

个人观点来看,能量密度、充放 电效率可以通过增加电站的占地面积 和体积来完成达到额定电量,可见储 能电站建设相比电动车的制造更具灵 活性,电动车是需要考虑轻量化和一 定体积、重量范围内电池的性能,那 么能量密度和充放电效率会是电动车 首要考虑的因素,这也是为什么磷酸 铁锂电池目前大规模用于电动车而不是储能电站。 


钒电池火了 哪家受益? 

由于电化学储能技术日新月异, 殊不知哪天就有新技术问世。因此全钒 液流电池也仅仅在目前的大型储能电 站应用端暂时处于领先。 

说到钒电池的原材料,那上市公 司攀钢钒钛(000629.SZ)必然是最大 受益者。公司钒产品产能居全球前列, 受益于钒行业景气度提升以及钒电池 应用市场逐步扩大。 

攀钢钒钛的多钒酸铵是加工成钒 储能介质的核心原材料,用于“大连液 流电池储能调峰电站国家示范项目(一 期)”项目中。 

受到钒电池商用落地的利好刺激, 攀钢钒钛从 7 月 1 日开始涨停,喜迎 三连板,公司市值在 7 月 5 日收盘后, 时隔十个月的时间再次突破 400 亿。 

攀钢钒钛未来稳了? 

别太乐观,从公司近些年的业绩 出发,虽然 2021 年的业绩暴涨,营 业 总 收 入 140.60 亿 元, 同 比 增 长 33.42% ;归母净利润达到 13.28 亿, 同比增长 590% ;但实际上是 2020 年 业绩受到疫情影响而出现异常,如果 对比 2019 年,公司归母净利润甚至出 现了下滑。 

拆分业务结构来看,由于 2021 年 全球通胀导致资源价格上涨,攀钢钒钛 作为有色金属板块强周期的企业,钛白 粉的价格大涨、高景气度带动公司“钛 产品”在 2021 年获得 β 收益(即行 业整体上行带来的收益)。虽然公司钛 制品在收入方面贡献颇多,但在利润方 面,却是公司的钒制品贡献最高,可 见公司钒制品的毛利率非常可观(2021 年毛利率 30.5%),为公司贡献了近一 半的毛利。 

再从公司钒制品来看,包括五氧 化二钒、三氧化二钒、中钒铁、高钒铁、 钒氮合金等 ;产能方面,公司 2021 年 完成对西昌钒制品股权收购后,总产能 增加至 4 万吨 / 年,位居全球第一。 

但是需要注意的两点风险在于, 首先攀钢钒钛与钒电池相关的概念源 于 2021年攀钢钒钛与大连博融的合作, 全资子公司成都钒钛贸易委托融科技 术将多钒酸铵(APV)原料加工成钒 储能介质后,再销售给融科技术。明显, 这里从钒化合物到 APV 再到介质的成 本势必会影响原有的盈利水平 ;其次, 公司钛白粉与钒化合物的价格是否还 会继续维持高位。 

可见在前一波行情中,钛和钒的 价格上涨给公司带来的业绩预期已经 反映在二级市场方面,而本轮行情具体 是“钒电池”概念催化下的市场炒作还 是对公司未来钒制品带来的业绩预期, 尚且需要时间印证。短期来看,钒电池 即使商用也难支撑攀钢钒钛的高业绩 预期。

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