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隆基、通威扩产 石英股份大赚

文 | 本刊记者 张贺 日期: 2022-11-02 浏览次数: 125

今年前 4 个月,在大部分股票跌 得惨不忍睹的时候,石英股份股价基本 都在 50-60 元 / 股之间晃悠,直到 4 月 27 日——很多投资者难以忘怀的一 天。4 月 27 日,上证指数开盘创下今 年最低点 2863.65 点之后,午后一路向 北,最终收盘上涨 2.49%。石英股份也 在这一天封住涨停,开启了波澜壮阔的 上涨,涨幅超过 100%。

 一切都源于一种粉末——高纯石 英,被称为二氧化硅中的“大熊猫”。 


光伏级石英砂供不应求 

高纯石英砂并不为大众熟知,即 使在多数股民当中也算是个生面孔。 但就是这样一个产品,却是高端制造行业不可替代的原辅材料,被广泛用 于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、 国防科技等领域。其中,电光源和光 通讯、光伏、半导体是最主要的应用 领域,对纯度的要求也越来越高。 

高纯石英砂在光伏领域主要用于 制造高纯石英坩埚、石英舟等产品, 其中石英坩埚用量最大。石英坩埚主 要用于硅棒拉制,需要在 1500℃以上 的高温下连续工作 200 小时以上。使 用高纯石英砂制成的坩埚杂质较少, 拉晶过程中坩埚内壁不容易产生黑点 气泡。由于高温烧制耗损速度快,因 此石英坩埚更换周期较短,属于消耗 性生产设备,下游需求量大。 

中银证券研报显示,当前单晶硅片环节积极扩产,其中隆基股份预计 在 2022 年以后在曲靖、丽江和楚雄 共扩建 30GW 硅片产能,中环股份在 宁夏扩建 50GW 单晶硅棒产能,上机 数控、京运通、亿晶光电、通威股份、 双良节能、高景太阳能等企业亦有较 大的扩产计划。下游龙头企业积极扩 产,大幅新增单晶炉装机量,石英坩 埚的需求也随之爆发。 

然而国产石英砂需求主要依赖进 口。根据中国海关、联合国商品贸易 署数据,2019 年全球高纯石英进口量 20.54 万吨,其中中国进口量为 14.45 万吨,是全球第一大高纯石英进口国, 占全球进口总量的 70.35%。 

供给方面,高纯石英的制备方法主要有三大类,分别为天然水晶粉磨 加工、石英矿物深度提纯及用含硅化 合物化学合成。由于天然水晶资源逐 渐枯竭,而化学合成法技术较复杂、 成本较高,难以大规模工业应用。因此, 石英矿物深度提纯技术是制备高纯石 英砂的主流技术。 

目前全球高纯石英原料矿床集中 在美国、挪威、澳大利亚、俄罗斯、 毛里塔尼亚、中国、加拿大 7 个国家, 共 14 处矿床,在产矿山仅 7 座。资 源集中度极高,且部分矿床储量有限, 因此高纯石英原料矿床极为稀缺。 

拥有纯度较高的矿产资源并非易 事,提纯技术更是横亘在企业面前的 高壁垒。由于对提纯技术工艺水平要 求极高,高纯石英砂的生产技术一直 是行业的技术难题。即使行业发展至 今数十年,拥有量产高纯石英砂技术 的企业依然仅有寥寥几家,全球 CR3 市占率可达 85%。除了全球最大的 高纯石英生产商美国尤尼明公司以及 TQC,就是今年大涨的石英股份。 


新产能投产在即,尽享行业盛宴 

石英股份成立之初专注于石英管 的制造,2003 年起致力于研究石英砂 的提纯制备工艺,最终于 2009 年实现 了石英砂提纯技术的突破,进入产业化 生产。石英股份所生产的高纯石英砂产 品可供自制中高端电光源用石英管及 出售给下游厂商生产光伏用石英坩埚。 

2014 年上市时,石英股份拥有 7300 吨 / 年高纯石英砂产能。上市 后其高纯石英产能进一步增加,销 量和营业收入也同步提升。2021 年, 石英股份高纯石英砂外销量达到 1.41 万 吨, 营 业 收 入 也 达 到 3.02 亿 元, 销售毛利率同比提升近 10 个百分点, 达到 56.69%。而且其光伏业务(包 含少量石英坩埚)毛利润达到 1.76 亿 元,超过光源成为第一大 盈利来源。 

根据天风证券研报, 石英股份已投产高纯石 英砂产能 2 万吨 / 年,另 有 2 万吨 / 年的产能计划在 今年上半年投产。今年一季度, 石英股份收购强邦石英,估算会带来 约 6000 吨 / 年产能。也就是说,到 2022 年底石英股份的高纯石英砂产能 将达到 4.6 万吨左右。 


竞争对手不急不慢 

资本是逐利的,高纯石英砂这样 的“聚宝盆”不缺乏新进入者,其中 就包括 A 股中凯盛科技和菲利华。 

在 6 月的调研中,凯盛科技表示, 其年产 5000 吨超纯合成二氧化硅项 目主要用于半导体、光通信及光伏等 领域,项目主要包括年产 1000 吨电 子级硅溶胶、3000 吨半导体用二氧化 硅、1000 吨光伏用二氧化硅。该项目 计划于明年底建成。 

由于天然的高端石英砂资源相对 稀缺,能够应用于高纯领域的天然石 英砂原料有很多限制,凯盛科技认为 合成石英砂前景广阔。对于高纯二氧 化硅,凯盛科技计划先进行小规模投 资,后续会根据市场情况再考虑扩大 规模。 

对于市场比较关注的凯盛石英, 凯盛科技称凯盛石英是华光集团(凯 盛科技第一大股东)所属的矿产资源 企业,凯盛石英用天然材料加工,通 过去杂质提纯达到产品要求,主要应 用于光伏的中层和外层材料。也就是 说,凯盛石英并不属于上市公司体内。 

除了凯盛科技,菲利华也在积极 入场高纯石英。 

菲利华是国内航空航天用石英纤 维材料主导供应商,正在向上下游延 伸。今年 2 月,菲利华公 告称,孙公司融鉴科技拟进 行增资扩股,用于投资新 建“年产 20000 吨超高纯 石英砂项目”,扩大高纯石 英砂生产规模,提升公司供 应链的保障力度,满足市场对高 纯石英砂的需求。 

不过,对于高纯石英砂项目的具 体信息,比如是否应用于光伏领域, 菲利华在调研市场和互动平台均讳莫 如深,没有进一步的信息披露。 

从目前的信息看,全球石英砂的 供给格局短期并不会有什么变化。倒 是当前美国尤尼明公司和加拿大 TQC 均没有扩产计划,石英股份在扩产后 有望在光伏领域实现对两个竞争对手 的超越。 

不过石英股份也很难高枕无忧。 石英股份高纯石英原料主要来源于印 度、挪威、俄罗斯和美国的进口石英砂, 以及部分高质量国产石英矿。机构曾 在调研中问及原材料供应稳定性,尽 管石英股份信心十足,但在高纯石英 原料矿床稀缺的情况下,原材料的供 应确是投资者不能忽视的潜在风险。 

而且从几家券商的测算看,未来 两年光伏用高纯石英砂处于紧平衡状 态,也就是说供给与需求差距并不算 很大。其他龙头厂商对高纯石英砂的 扩产积极性不足,也在侧面反映了市 场供需可能也没有许多人想象中那么 严峻。高纯石英砂价格很难说一路上 扬,反而可能会跟随硅片拉晶需求的 波动而有所起伏。 

对于投资者来说,其股价从 2021 年 5 月启动至今已经上涨超 6 倍。先 知先觉的资金早已赚的盆满钵满,加 速的股价更是风险累积的过程。未来 还有多大空间、股价会如何演绎?投 资者恐怕需要多考虑一下。

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